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日韓經驗表明，股指的漲幅往往數倍于匯率的漲幅
昨日大盤小幅震蕩，銀行股卻整體出現調整，地產板塊也出現分化。有投資者擔心這是否與人民幣匯率沖擊8元可能會有短線調整有關。但我們認為，銀行和地產股估值還都在合理范疇內，優質品種中線仍可積極關注。
從長期趨勢看，人民幣勢必還會升值，而根據日本和韓國經驗，股指的漲幅往往都是匯率漲幅的數倍，其中銀行和地產等升值受益品種漲幅更大，所以這兩大板塊絕對值得中線投資。除了預期人民幣升值這個大背景外，機構信心的增強導致估值提升也是重要因素，而其直接推動力就來自H股的大漲。
在香港上市的建設銀行(資訊 行情 論壇)、富力地產(資訊 行情 論壇)等不斷上漲，倒逼A股市場相關板塊跟風上揚。目前來看，香港市場銀行股平均市盈率大概為18倍，地產股平均市盈率則為15倍，都比A股市場高。所以我們看到，上周以G萬科(資訊 行情 論壇)為首的地產股開始整體上漲，但即使如此，目前也只有G萬科、華發等少數品種實現了和香港市場估值水平接軌，其他類似G棲霞、G華僑城(資訊 行情 論壇)、G中企(資訊 行情 論壇)、G福星等區域性地產公司估值水平和香港市場還有30%左右差距；銀行股整體估值與其更是相差40%左右，這為A股市場相關板塊提供了上漲基礎。
我們認為，上周開始介入地產股的增量資金很可能來自香港市場的“過江龍”資金，目的是估值套利，龍頭G萬科仍維持強勢，G華僑城昨日更是逆勢漲停。銀行股走勢整體相對較弱，我們認為這主要與市場資金量不足相關。銀行股都是大盤股，拉抬需要巨額資金量，而目前有色金屬股、G股等又分流了大部分的資金，同時其他板塊的火爆也加重了短線資金從走勢偏弱的銀行股撤離，這更加劇了該板塊的弱勢，所以我們估計短期銀行股仍以整理走勢為主，但中線勢必會走向價值回歸。(寧波海順)
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