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原油與ＬＭＥＸ、黃金、ＩＭＦ農產品指數之間的相關系數
南都期貨 劉月來 劉曉芩
周三國內商品期貨市場又出現“綠肥紅瘦”場景，多數商品都出現不同程度下跌走勢，只有銅、玉米、棉花等少數品種有小幅上漲。這種多數商品同時下跌的情況，不僅僅是
受外盤影響的結果，而盤面之間的聯動性可能是短時間內影響期貨價格的主導因素。
不僅短期內市場受共同心理支配，會出現這種齊漲共跌情況，長期內也會出現多數商品聯動情況。不僅國內品種會這樣，國際上的品種也會出現這種情況。
其實，盡管商品市場中不同商品基本面不同，供求關系的緊張與寬松不同，但是也受共同因素影響，如受共同的經濟周期、通貨膨脹等影響。同時市場也受共同心理因素作用，因此商品之間就會具有某種共同特性，在一定意義上像股票市場一樣具有齊漲共跌的特點。在現今經濟周期中，由于基本面有力支撐，全球經濟長期穩定增長，中國需求影響也日益加劇，世界商品價格全面上漲。世界商品市場不同商品之間的關聯性也在不斷加強。如果對商品之間關聯性進行深入分析研究，就會發現商品之間關聯性的確在不斷加強，尤其是近五年來更是如此。
統計數據顯示，在2001至2005年期間，各商品價格走勢關聯度最為密切。尤其是原油和LME金屬之間的關系，以及與眾商品之間的相關性分別達0.74、0.75；而農產品則有些弱，但比過去20年也有所增強。只是與1996至2000年相比，2001至2005年期間農產品價格走勢與其他商品價格走勢的關聯度有所下降，但仍處于相對較高水平。黃金近10年來與眾商品之間的相關性在不斷增強，因此在黃金價格不斷上漲的情況下，應該引起高度注意。
了解到商品之間關聯性在不斷加強這個事實，對投資者具體操作就有一定指導意義。如從2月份開始，整個商品市場開始調整，只有銅等極少數商品創出新高，而大多數商品進入調整階段。具有敏感性的投資者，就可以針對其中較弱的商品進行適當做空操作；而當多數商品處于上漲周期中時，也就可以選擇其中較強的一些品種進行做多。
另外，對日內短線交易者也具有參考價值。當外盤某種商品尤其是國內有的主要品種，如銅、大豆、豆粕等出現較大幅度上漲（或下跌）時，國內其他小品種就很可能受國內整個盤面影響而上漲（或下跌）。即使隔夜外盤該品種出現小幅度下跌（或上漲），這時候商品之間的關聯性常常也會得到體現。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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