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本報記者 龍躍
由于市場轉暖，近期很多績優股經過較長時間的股改停牌，在復牌或自然除權后出現了力度較強的補漲走勢。貴州茅臺歷來是績優股的代表品種，分析人士認為，隨著日前公司2005年優秀業績的公布，市場對其未來繼續增長的信心將進一步增強，加之補漲因素的刺激，該股后市可能會有較好表現。
貴州茅臺2005年實現主營業務收入39.30億元，主營業務利潤27.1億元，凈利潤11.2億元，分別同比增長30.59%、26.20%和36.32%。較高的銷量以及產品毛利率是支撐公司業績2005年繼續高速增長的主要原因所在。目前看，上述支撐因素2006年仍將發揮作用。
在營銷方面，國泰君安證券研究所喬奕認為，對市場價格的維護以及對高端市場客戶的開發，使得公司2005年銷售出現高增長。喬奕表示，2006年公司將繼續致力于維護市場價格；同時將進一步開發500強企業等高端客戶群體，并通過成立直銷酒店和將專賣柜開進商超等措施，推動終端銷售。
而在產品毛利率方面，長江證券研究所薄官輝指出，公司2006年2月再次提價15％，由于良好的品牌價值，茅臺酒價格上升對公司銷售影響不大，因此價格提高將進一步提高公司產品的毛利率。對此，也有市場人士指出，在今年提價后，茅臺酒價格也仍與其市場地位不相符，預計未來仍有較大漲價空間。
可以發現，在公司產品價格和銷售都呈現向上趨勢的情況下，產能就成為了公司業績增長的決定因素。對此，光大證券研究所彭丹雪指出，公司產能有保障：首先，公司2001年擴大產能所生產的茅臺酒，有一部分在2006年下半年可以進行銷售，2007年則將較大提高公司銷量；其次，公司2005年新增建設1000噸和2000噸茅臺產能；第三，公司今年將再投資興建2000噸產能。彭丹雪預計，至2008年公司產能將可以達到2萬噸/年。
值得注意的是，作為未來業績的風向標，公司2005年末的預收賬款達到15.43億元，同比增幅達到48.8％，這進一步增加了公司今年業績增長的確定性。
基于牢固的增長基礎以及較強的確定性，分析師們目前對貴州茅臺的未來表現趨于樂觀。國泰君安喬奕預計公司2006年將實現每股收益2.93元，而公司股票內在價值則應在75.8元。
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