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上海證券報 記者 賈寶麗
證券投資基金2005年年報披露完畢。根據Wind資訊統計顯示，54只封閉式基金的持股周轉率呈現出逐年下降之勢，但單只基金之間的持股周轉率差異卻在明顯拉大。
基金周轉率實際上意味著基金持有一種證券的平均時限。嚴格來說，基金周轉率的
定義是資產購進量與售出量的較小值與基金凈資產之比。
統計顯示，54只封閉式基金在2005年的平均股票周轉率為206.78%，這也就是說封閉式基金在2005年平均持有一種證券的平均時限約為半年，這一頻率較前兩年有明顯減速。數據顯示，封閉式基金在2004年的平均持股周轉率為214.53%，在2003年的平均持股周轉率為244%。封閉式基金持股周轉率的逐年下降從某種程度上可以看作基金的投資風格正在逐漸發生轉變，也即從偏好頻繁進出的短線操作風格向"買入持有"的長期投資理念轉變。
值得注意的是，在封閉式基金整體持股周轉率下降的同時，單只基金之間的周轉率差異在去年卻出現明顯拉大的勢頭。數據顯示，2004年時，持股周轉率最高的基金同智為456.76%，最低的基金興和為69.04%，兩者相差6.62倍；但到了2005年，持股周轉率最高的基金景業已經達到687.84%，也意味著基金持有一只證券的平均時限還不到一個半月，而持股周轉率最低的基金裕元81.4%，最高與最低之間相差8.45倍。
從單個基金持股周轉率的變化我們也能對單只基金的投資風格的變化略知一二。數據顯示，像基金金盛、基金同智等個別基金的的持股周轉率逐年下降的趨勢還是比較明顯，而像基金景業、基金興和等基金的持股周轉率則出現明顯上升。一般來說，周轉率較高說明基金的操作方式較激進，周轉率低的基金則較穩健，不過基金的投資業績與基金的持股周轉率本身并不具備正相關性。但從長遠來說，頻繁的短線進出，會增加基金投資成本，而基金的投資成本是從基金資產中列支，因此從長期來說，過高的周轉率會有損基金的長期投資收益。
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