高成長造就中小板強勢 優質個股不懼擴容

　　擺脫IPO壓力站上歷史新高 中小板優質個股不懼擴容

　　證券時報 記者 朱雪蓮

　　近期，在主板市場不斷走高的同時，中小板指(資訊 行情 論壇)也穩步上行，昨日再次放量收出帶下影線的小陽線，報于1590.65點。50只個股中，10只微幅下跌，6只平盤，其

他個股均以紅盤報收。特別是蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、航天電器等6只股票創出歷史新高，中捷股份、七匹狼、廣州國光(資訊 行情 論壇)股價也逼近了前期新高。

　　高成長造就強勢股

　　在中小板諸多股票整體表現平平的情況下，蘇寧電器等股票的走強底氣從何而來？市場人士認為，源動力主要在于良好的成長性。

　　自上市以來，蘇寧電器、航天電器、思源電器業績均穩步增長，如蘇寧電器2004、2005年主營收入較上年同比增長50.94%、74.99%，凈利潤同比分別增長83.22%、93.5%，而且經營活動產生的現金流量凈額持續增長。航天電器近兩年凈利潤增長率也分別高達66.80%、176.51%，思源電氣(資訊 行情 論壇)近兩年的凈利潤增長率也達到40%以上。

　　如此之高的盈利增長速度，推動了股價節節走高。而且這些公司后續增長仍可期，蘇寧電器將繼續穩步推進連鎖網絡發展，在加大重點城市的滲透力度時，也進入二線甚至縣級城市；登海種業在研玉米新品達60多個，技術實力保證發展潛力。思源電氣行業仍處景氣周期中，而且鋼材價格的下調也有效緩解了成本壓力。從這些個股的前十大流通股東表可見，除了寧波華翔僅有普惠基金入駐以外，其他股票基本都被社保、基金、券商等機構投資者占據，而且在2005年四季度，如蘇寧電器、航天電器、登海種業均有機構新進或較大力度的加倉行為。

　　另外，湘財證券的張結提出，近期100ETF中還處于建倉中，有10只中小企業板股票進入100ETF，這可能也是促進中小板股票活躍的重要原因。的確，如蘇寧電器預計有7000萬元左右的認購額，大約是流通盤的2%。由于ETF一般都在一兩個月內建倉完畢，如果股票當前持有者看好其長期發展而惜售，則對該股股價會有積極影響。

　　當然，也有部分人士對部分個股的拉升表示謹慎。以蘇寧電器為例，上市以來累計漲幅相當可觀，30倍的靜態市盈率與國美同期31倍的市盈率相差無幾。而寧波華翔去年每股收益不過0.23元，按昨日收盤價14.11元計算，市盈率高達61.35倍，盡管不少行業分析師預計2006年公司業績將出現大幅增長，但市場人士認為該股當前估值基本已經反映了這一預期。

　　IPO后兩極分化加劇

　　IPO一直是中小板揮之不去的心結，IPO啟動將帶來短期震蕩則不容回避。那么，IPO后，中小板股價結構又如何重構呢？

　　“預計IPO后中小板股價結構的兩極分化進一步加劇。”有市場人士如是認為。一方面，在當前A股市場與國際接軌的趨勢日益明顯、人氣明顯回升的氛圍下，如果新股主要是質地較好的公司，則不會有太低的估值水平，對目前平均市盈率23倍左右的中小板來說沖擊有限，對既有優質個股來說更不足為慮。另一方面，市場擴容無疑會加大市場對該板塊的整體關注度，從而增加個股活躍機會，但整體上揚的概率不大。隨著市場擴容、機構關注度增大，他們還是會選擇前期那些透明度、成長性以及流動性更好的個股。一些業績較差的公司進一步邊緣化，股價即使有反彈機會，但不會改變整體的下降趨勢。

　　目前來看，有關人士建議關注兩類個股：一是持續增長、估值不高的公司，一季報較好的個股短期內走強動力較大。登海種業由于種子銷售一般在一季度，業績具有明顯的季節性。航天電器也預計一季度凈利潤將比上年同期增長50%-100%。另一類則是有送股或分紅承諾的公司，如華蘭生物(資訊 行情 論壇)承諾10派5元，天奇股份承諾10送6股，東信和平、中捷股份均承諾10轉增3股等。