風(fēng)險(xiǎn)券商死得其所 豎起身后處置路標(biāo)

　　本報(bào)記者 陳勁 深圳報(bào)道

　　目前，深圳已有南方證券、大鵬證券和漢唐證券被風(fēng)險(xiǎn)處置。從南方證券的行政接管，到漢唐證券被信達(dá)資產(chǎn)管理公司托管，再到大鵬證券被行政清算直至破產(chǎn)清算，以及這三家券商的相關(guān)高管被追究責(zé)任。這三家券商雖然都已成為歷史，但他們均在死前豎起了處置風(fēng)險(xiǎn)券商的路標(biāo)。

　　死亡的意義

　　風(fēng)險(xiǎn)處置全國(guó)性券商的探索是從南方證券開(kāi)始的。

　　2004年1月2日，證監(jiān)會(huì)和深圳市政府聯(lián)合頒發(fā)公告，對(duì)南方證券實(shí)施行政接管。2005年8月1日，建銀投資與南方證券清算組簽約，在承擔(dān)央行80億元再貸款的基礎(chǔ)上，以3.5億元的價(jià)格收購(gòu)經(jīng)紀(jì)和投行業(yè)務(wù)，余下的部分則實(shí)行破產(chǎn)清算。新設(shè)立的建銀投資證券公司為建銀投資全資子公司，原屬于南方證券的全國(guó)70余個(gè)營(yíng)業(yè)部全部被建銀投資證券接盤。

　　由于南方證券的大量客戶資金被挪用，個(gè)人債權(quán)無(wú)法得到清償且數(shù)額巨大，危機(jī)金融穩(wěn)定。《個(gè)人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購(gòu)意見(jiàn)》趁勢(shì)出臺(tái)。

　　曾參與多家券商處置的證券業(yè)人士表示，經(jīng)過(guò)在南方證券的實(shí)踐，上述收購(gòu)辦法為后繼的危機(jī)券商處置提供了有力支持。

　　此外，南方證券還是保證金第三方獨(dú)立存管的首吃螃蟹者。某創(chuàng)新試點(diǎn)券商財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，雖然這是不得已而為之，但畢竟是為保證金第三方獨(dú)立存管模式提供了很好的范本。今年起實(shí)施的新證券法要求，證券公司必須實(shí)施保證金第三方獨(dú)立存管。據(jù)記者了解，目前深圳地區(qū)券商的保證金第三方獨(dú)立存管工作已經(jīng)全面啟動(dòng)。

　　大鵬證券則成為全國(guó)首家進(jìn)入法律破產(chǎn)清算程序的全國(guó)性券商。此前的數(shù)年里，只有大連證券破產(chǎn)這一唯一的案例。2006年1月24日下午，深圳市中級(jí)人民法院宣告，大鵬證券有限責(zé)任公司破產(chǎn)還債。

　　有消息說(shuō)，五洲證券、甘肅證券、亞洲證券等也即將步大鵬證券后塵，進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。

　　此外，處置大鵬證券所采取的將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)分別打包出售，回籠資金用于清算的模式，亦被各家被風(fēng)險(xiǎn)處置券商所采用。

　　漢唐證券是首家由資產(chǎn)管理公司托管經(jīng)營(yíng)的全國(guó)性券商。2004年9月3日，信達(dá)資產(chǎn)管理公司托管了漢唐證券，成為最早介入券商托管的資產(chǎn)管理公司。此后，華融、東方資產(chǎn)管理公司分別托管了德隆系旗下三券商和閩發(fā)證券。

　　此前有消息稱，信達(dá)資產(chǎn)管理公司收購(gòu)漢唐經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的事情已經(jīng)取得了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的同意。有市場(chǎng)分析人士表示，信達(dá)收購(gòu)漢唐證券不會(huì)是資產(chǎn)管理公司涉足證券業(yè)的惟一個(gè)案，其他公司隨后將步其后塵，完成向投行的轉(zhuǎn)變。

　　隨著券商綜合治理的推進(jìn)，一批危機(jī)券商被風(fēng)險(xiǎn)處置勢(shì)在難免。但在創(chuàng)新券商自身資金捉襟見(jiàn)肘的情況下，要再繼續(xù)消化問(wèn)題類券商的資產(chǎn)，實(shí)屬不易。此時(shí)，信達(dá)資產(chǎn)管理公司收購(gòu)漢唐證券的模式有可能成為風(fēng)險(xiǎn)處置危機(jī)券商的另一條道路。

　　生者罪難逃

　　上述三家券商除了在風(fēng)險(xiǎn)處置方面作出探索以外，“券商高管問(wèn)責(zé)制”的正式成型亦有可能以這三家券商的情況為藍(lán)本。

　　警方近日對(duì)南方證券高管實(shí)施大規(guī)模司法行動(dòng)，其三任總裁劉波、郭元先、闞治東被刑事拘留，據(jù)傳事后取保候?qū)彙�業(yè)界紛紛猜測(cè)，此事標(biāo)志著被市場(chǎng)期待已久的“券商高管問(wèn)責(zé)制”正在進(jìn)入制度實(shí)施中。

　　此前，在大鵬證券于1月24日被法院正式宣布破產(chǎn)后，該公司董事長(zhǎng)徐衛(wèi)國(guó)及其他相關(guān)責(zé)任人也即將以“涉嫌操縱證券交易價(jià)格罪”面臨法律制裁，深圳市公安局已經(jīng)向檢察院遞交了起訴意見(jiàn)書。

　　據(jù)悉，徐衛(wèi)國(guó)等人的被控罪名與南方證券孫田志等人的相類似，從目前情況看，其涉案的內(nèi)容也很相似。2005年12月，孫田志等人被判“操縱證券交易價(jià)格罪”，獲刑最高的孫被判有期徒刑兩年，緩刑兩年；有三人獲罪1年零幾個(gè)月，由于在判決前已經(jīng)被羈押，羈押一日抵刑期一日，則從判決之日起就已是自由身；其余6人雖獲罪，但被免予刑事處罰。

　　此外，漢唐證券5位前高管亦被予以市場(chǎng)禁入等處罰。