股評家股海人生是天堂與地獄 見證一個時代輝煌

　　16年中國股市大事記

　　1990年12月19日上交所成立，股市開放，上證指數(shù)從99.98點一直上漲到1992年5月25日的1429.01點，漲幅達1329.30%。

　　1993年2月16日上海老八股擴容，指數(shù)從1558.95點一直下泄到1994年7月29日的325.8

9點，跌幅達79.10%。

　　1994年7月29日《人民日報》發(fā)表“三大政策”。上證指數(shù)從當日收盤的333.92點，漲至1994年9月13日的1052.94點，漲幅達215.33%。

　　1996年12月16日《人民日報》發(fā)表評論員文章，指出對于目前證券市場存在嚴重過度投機，市場暴跌。

　　1999年5月19日行情井噴，科技股盛行，機構(gòu)以《人民日報》社論為背景展開了大幅單邊逼空行情。指數(shù)由18日的1059.87點到1999年6月30日1756.18點，漲幅65.70%。此后持續(xù)了兩年大牛市。　　

　　2001年6月14日國有股減持辦法出臺，26日國有股減持公司浮出水面。上證由14日最高2245.43點，下跌至2002年1月22日的1348.79點，跌幅39.93%。

　　2004年1月31日“國九條”發(fā)布，短暫行情持續(xù)到2004年4月9日最高1778.22點。

　　2005年4月29日，股改試點工作啟動。

　　2005年6月6日，股市跌破千點。

　　2005年下半年，新《證券法》出臺，證券投資者保護基金出臺，權(quán)證重返市場。

　　他們見證一個時代的輝煌　一個時代的遠去

　　16歲，正是一個人從少年邁入青年的時候。16歲的中國股市，也正從稚嫩走向成熟，從無序走向有序，從瘋狂走向理性。

　　16年過去了，成長需要代價。在股市中曾經(jīng)游過泳的人們，一夜暴富的神話和血本無歸的淚水，都是過眼云煙。一個平靜的下午，在廣州一家券商營業(yè)部里，剛剛休市不久就已經(jīng)人去樓空。曾幾何時，這里有喧鬧的人群，為今天的得失和明日的機會爭論不休……

　　2001年到2005年，黎明前的黑暗里，南方證券倒下了，德隆系倒下了，基金來了，QFII來了，股改啟動了……所有的人都預測，大牛市就要來了，新增的開戶數(shù)在不斷增加。曾經(jīng)的股海弄潮兒，他們在哪里？為此，我們找來4位有代表性的做過股評、指點過股市風云的人，希望從他們的人生軌跡中，摸索出股市投資理念的變遷。

　　聽他們講自己人生的起落，聽他們講在股海的詭譎風云里各自的精彩。入行時間有長有短，學歷有高有低，財富有多有少，有的仍在業(yè)內(nèi)拼搏，有的漸漸淡出江湖。但他們都逐漸形成了一樣的觀點:莊家呼風喚雨的時代一去不返了，從價值投資中挖掘機會才是取勝之道。機構(gòu)的話語權(quán)在擴大，散戶的空間越來越小。

　　一夜暴富的神話難再出現(xiàn)了，一個真正能帶來財富效應的市場應該是有效的市場，而越有效的市場，獲得超額收益的機會也越少。一些人也許失去了機會，但更多的人會從中積累財富。大起大落后的這些人，都說，“炒股要有一顆平常心”。

　　曙光已經(jīng)近了，你的平常心準備好了么？

　　向進:當年股評家很吃香

　　當時的關(guān)鍵問題不是選股，而是敢不敢從口袋中掏錢買股。

　　人物素描:

　　在最早的一批股民和股評家中，向進可算是最專業(yè)的人物之一，在廣東的股市江湖，可謂老行尊。

　　“一定要采訪到向進”，在采訪計劃之初，編輯大人就再三叮囑。

　　采訪完向進，才明白編輯的深意，向進實在太特殊了，作為比中國股市的歷史還要資深的股民，他人生經(jīng)歷的起伏，跟股市的變遷可謂息息相關(guān)。

　　1986年，向進從西南財大金融專業(yè)畢業(yè)，來到廣東金專(廣東金融學院前身)任教，職業(yè)的緣故，讓他早早就開始研究金融市場，研究股市。在深滬交易所建立之前，廣州一些具有雛形的證券交易場所，已經(jīng)出現(xiàn)了向進的身影，他記得當時有種“股票存折”的東西，用來記錄股票買賣的情況。親身的實踐和專業(yè)的理論，讓他意識到國內(nèi)必須要有正規(guī)的證券交易制度，為此他還專門撰文發(fā)表。

　　上世紀90年代初，滬深證券交易所相繼成立，向進成了最早一批的股民。隨著股市財富效應的體現(xiàn)，不少報紙也開設(shè)了股評的專欄。本來就從事金融方面科研的他，自然而然成為了股評家。

　　“92、93年那時候，主要寫一些市場的綜述，當時的關(guān)鍵問題不是選股，而是敢不敢從口袋中掏錢買股。”向進回憶，當時深發(fā)展剛上市的時候，20元一張沒有人敢買，還要動員黨員干部帶頭去買，“如果當時誰投了1萬元長期持有的話，已經(jīng)變百萬富翁了！”當然風險也不小，他自己當時買的一些原始股，現(xiàn)在還沒有上市。

　　當時股市還是“T＋0”，而且沒有漲跌幅限制，一只股票經(jīng)常大起大落，向進記得自己買過的“東北電”，一天內(nèi)漲了100%，“做夢都會笑醒”。市場上沒有什么長期投資的觀念，常常是當天進，當天出。每天股市上消息漫天飛，難辨真假。“當時股評家也很吃香，門檻也低，很多不專業(yè)的人都在做股評，到處講課”。

　　1995年后，向進的股評開始推薦個股，對金融股和資源股比較偏愛。1997年后，管理層開始整頓證券咨詢市場，要求股評人考試合格后持證上崗，這難倒了不少股評家，但科班出身的向進順利成為廣州少數(shù)第一批拿牌的人。因為當時持證的人不多，向進經(jīng)常被邀請到外地講學。“操作思路也開始慢慢變化，不僅靠消息，專業(yè)人士也開始研究價量變化，不過還是炒短線的多”。

　　2000年，向進第一部關(guān)于股市的著作《黑馬莊家》面市。同年，對股市的熱愛終于讓他拋下了教師這一“金飯碗”，投身到本地一家證券公司任市場研究部經(jīng)理，“那時行情好，錢來得太容易了。”

　　不過2001年來了，用向進的話說，這是“消滅莊家，消滅散戶”的時代，市場開始向規(guī)范化靠攏，以中石化等超級大盤股上市為標志，市場開始進入價值投資時代。短線投資已經(jīng)失寵，甚至“動得越多，錯誤越多”。他自己也虧了一些錢，慢慢的開始淡出一線。2002年，他來到另一家證券公司，后來干脆到一家證券咨詢機構(gòu)掛職，以股評和炒股為樂，“每天不玩覺得難受”。

　　對于股改，他認為這是向國際市場靠攏的標志。他現(xiàn)在的操作模式是短中長線結(jié)合來炒股，“并購是永恒的主題”。縱橫股海十幾年，向進總結(jié)出了自己的“三三制理論”，他認為炒股成功1/3靠自身實力包括研究能力和資金實力；1/3靠消息；1/3就要看運氣了。對于未來，他希望等政策更明朗的時候，牽頭成立一個私募基金。

　　黃健華:為新股定位偏差失眠

　　1996年到1997年，特別是97年香港回歸前后，股市投機性很強，政府為了打壓這種投機行為，上了很多的新股，當時可以說炒新股必賺。

　　人物素描:

　　黃健華盡管出身平凡，學歷一般，經(jīng)歷頗有起伏，但靠自己執(zhí)著的學習精神和對市場的悟性，在股票咨詢業(yè)占有一席位置。

　　最初計劃采訪黃健華的時候，是把他列為“老股評家”，因為聽同事們說他炒股已經(jīng)有12多年的歷史。初見到他時非常的詫異，因為他實際上只有30歲出頭。在國信證券惠福西路營業(yè)部，他的專屬座位上，記者采訪了這位年輕的“老股評家”。

　　黃健華學歷不高，畢業(yè)后從事了旅游服務業(yè)，抱著學習先進事物的想法，19歲時年紀輕輕的他只身殺入了股海，那時是1994年——受《人民日報》評論影響，上證指數(shù)從7月29日到9月13日的1052.94點飆升215.33%。盡管股海如此詭譎，但對初弄潮的黃健華來說，“因為目的是學習，所以對買什么股票不是很看重。”

　　“1996年到1997年，特別是97年香港回歸前后，股市投機性很強，政府為了打壓這種投機行為，上了很多的新股，當時可以說炒新股必賺”，從新股中嘗得甜頭的他，開始把目光聚焦到新股上。

　　炒股當初，他炒股的信息來源多是參考廣東一些本地報紙，而《南方日報》的股評欄目正是他的首選。開始他會從報紙上推薦的一些熱點股，進行跟風。慢慢地，黃健華形成了自己的一些投資理念，特別是對新股尤有心得。而喜歡寫東西他，1998年開始，終于從看別人的股評邁向了寫股評的道路。

　　“最早的投稿對象是《南方日報》和《股市快報》等報紙”。在媒體上“露臉”的他，慢慢也開始小有名氣，不少地方開始請他去做講座。但是和其他股評家不同的是，“炒股只是我的興趣，我從來不幫別人理財，不接受幫別人炒股，因為這有風險”。

　　1999年，黃健華干脆跳到了一家廣東本地券商的營業(yè)部工作，直到2003年離開那里。圍繞新股特點，市場環(huán)境變化，他寫了一系列理念文章。2000年是新股上市高峰期，一周內(nèi)新上市家數(shù)往往達到5家之多，尤其是經(jīng)常出現(xiàn)預測難度大，沒有可比性的新股，或股指起伏大的時候，黃健華經(jīng)常擔心定位會出現(xiàn)偏差，也常常睡不著覺。不過成績還算滿意，“記得聯(lián)通上市前，我給的定價是2.9元到3.3元，當時開盤是3.05元，最高3.15元，收盤2.94元”。

　　去到營業(yè)部后，他跟股民們有了更多的接觸，“大家都很浮躁，都希望賺錢”。然而，股市已經(jīng)到了牛市的末尾，“2002年前，身邊人賺錢的還不少，以后就不行了”。管理層也開始整頓證券咨詢行業(yè)，因為學歷不高，實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的他，卻沒能拿到“小本本”，由于受到限制，他的熱點股評也越來越少，開始研究市場深層次的問題。“基金出來了，新舊機構(gòu)之間也開始博弈，機構(gòu)資金的思路摸不準了”，黃健華的思維從炒股賺錢升華到市場建設(shè)的角度，“上市公司質(zhì)量不高，大家卻都能賺錢，這是反常的”。2003年，帶著對股市未來的擔憂，黃健華離開了那家營業(yè)部，投身到其他行業(yè)。

　　最近，股市開始復蘇，對市場割舍不下的黃健華又來到國信證券惠福西路營業(yè)部，幫忙做一些分析工作，還定期給都市類媒體證券版投投稿。“現(xiàn)在跟過去不一樣了，靠消息的做法不具有可持續(xù)性。國外好的公司重分紅，這值得借鑒。股評是我的舞臺，我就想做一個快樂的股評人”。

　　黃曉坤:天堂之路經(jīng)過地獄

　　股評實際上與莊家一樣，屬于被拋棄的概念，僅基于技術(shù)面和盤口分析，缺乏公司內(nèi)在價值判斷基礎(chǔ)的投資理念和操作方法將不是市場取勝之道。

　　人物素描:

　　高學歷、高起點，黃曉坤是新一代價值投資理念主導下證券研究咨詢業(yè)的典型人物。

　　“股評實際上與莊家一樣，屬于被拋棄的概念，僅基于技術(shù)面和盤口分析，缺乏公司內(nèi)在價值判斷基礎(chǔ)的投資理念和操作方法將不是市場取勝之道。新的市場環(huán)境下，作為專業(yè)投資者應實現(xiàn)從財務分析師，到公司分析師，再到股票分析師的過渡，目前國內(nèi)主力機構(gòu)正處于從公司分析師向股票分析師的過渡階段”。萬聯(lián)證券研發(fā)中心總經(jīng)理黃曉坤對于市場有其獨到的看法，黃曉坤盡管在股海中翻騰的日子不算最長，卻經(jīng)歷最豐富——投資公司、投行、基金、券商……

　　黃曉坤本科學習的是機械，碩士研究的是企業(yè)管理，博士的主攻方向是金融市場的復雜性研究，對證券市場情有獨鐘。1997年到1999年，還在學校讀研的時候，跟大多研究生一樣，他到一家主要做實業(yè)投資的投資公司兼職。“公司做實業(yè)投資，也做一點股票投資。那時接觸了股票，當時主要看K線圖，研究主力的建倉成本，籌碼分布等等，在公司的網(wǎng)站上寫寫股評。”因為公司主業(yè)的緣故，黃曉坤也常去做一些實地調(diào)研。出道雖晚，但他最早接觸的卻是比較成熟和健康的投資理念，當時他比較偏愛績優(yōu)的小盤股。

　　2000年，黃曉坤碩士畢業(yè)后進入了收入頗豐的電信行業(yè)，但始終割舍不下對證券市場的熱愛，2001年他加入了當時赫赫有名的一家券商從事投行業(yè)務。投行的生涯，讓他對公司的治理結(jié)構(gòu)、財務分析、內(nèi)部運營，及企業(yè)價值判斷有了進一步的理解，價值投資的觀念開始形成。2003年，他轉(zhuǎn)到大客戶服務部門，從事機構(gòu)理財?shù)裙ぷ鳌?/p>

　　盛極必衰，股市開始了漫長的調(diào)整，他任職的券商也開始走向了沒落。“當時感覺看不懂市場了，原來的技術(shù)分析方法，坐莊模式和跟莊技巧不管用了，市場的投資理念在變化”。2003年，他開始接觸到基金客戶，基金按照價值投資理念的操作模式對他觸動很大。他也開始了反思，“傳統(tǒng)的大漲往往是積極政策下資金推動的結(jié)果，資金說了算，與基本面的關(guān)系不大。可最后誰坐莊誰完蛋，這說明市場的定價機制在變化，游戲規(guī)則在重構(gòu)，市場開始重新洗牌”。

　　隨后，他進入了基金業(yè)，并在工作和市場的歷練中最終確立了價值投資的理念和原則，在實踐中用于指導保險公司、大型國企等機構(gòu)投資者的投資和理財工作。“價值投資理念也處于深刻的變化中，目前已經(jīng)發(fā)展到精細化研究，在全球化市場環(huán)境中考量公司投資價值，并強調(diào)研究投資一體化的新階段”。

　　不久，萬聯(lián)證券又向他伸出了橄欖枝，多年的實踐讓黃曉坤覺得研發(fā)工作更能發(fā)揮自己的優(yōu)勢和特長，他接受了邀請。而券商經(jīng)過生死的洗禮后，幸存者正顯露勃勃生機。去年，萬聯(lián)獲選首批13家規(guī)范類券商之一，黃曉坤也邁上了事業(yè)新的高峰。

　　對于股市的未來，他認為熊市已經(jīng)過去，新一輪的牛市有望起步。涅槃后的中國市場經(jīng)過地獄的洗禮后，將逐步走向天堂。在2006年的策略報告里，他預測上證指數(shù)上沖1500點的概率很大。在跟記者聊天的時候，他經(jīng)常提起巴菲特的一句話，“短期看是投票箱，長期看是天平”——背后的意思是短期看，股價受供求關(guān)系的影響，長期必然由其內(nèi)在價值決定。“經(jīng)濟規(guī)律和價值規(guī)律決定了績優(yōu)股和績差股差距將越來越大”。

　　他認為，銀行股、資源類股票是今年值得持續(xù)關(guān)注的板塊，基于幣值升值和并購引發(fā)的價值重估是今年的投資主線。“成熟市場的經(jīng)驗告訴我們，隨著市場的發(fā)展，散戶注定將被淘汰，必須選擇投資基金或集合理財?shù)哪Ｊ健！秉S博士的認識也許對很多人會有啟發(fā)，因為他告訴記者，現(xiàn)在很多散戶還沒“扭過來勁兒“，認為炒股還是靠消息和技術(shù)面就行。

　　袁季:平常心對待行業(yè)蕭條

　　入行后，市場理念也在變化，原來跟莊的模式不行了，因為莊家也會犯錯。

　　人物素描:

　　袁季雖然是半路出家，但做研究、做股評能持之以恒，且越做越有味道，越做越見功夫。

　　當記者來到廣州證券研究所的時候，工作人員正在熱烈討論負責人袁季的一篇關(guān)于封閉式基金組合投資策略的文章，這篇在《證券市場紅周刊》發(fā)表的文章，給封閉式基金市場又燃起了一把火，基金指數(shù)出現(xiàn)今年單日最大漲幅。“下次發(fā)文章前，早點給我們說聲兒啊，”有同事叮囑。

　　笑容謙和，典型白面書生樣的袁季，是怎樣開始自己的股海人生呢？

　　1993年袁季在杭州一家大學畢業(yè)后，留在當?shù)氐恼憬�工業(yè)大學工作。1996年年初，股市開始了一波大行情，袁季開始涉足股市。一帆風順的投資路在當年底出現(xiàn)坎坷，股市一度出現(xiàn)暴跌，讓袁季領(lǐng)略了股市的風險。用他自己的話說，“沒學會游泳就跳進了大海，嗆水只是遲早的事。”

　　1997年袁季開始在杭州一個炒股論壇發(fā)發(fā)帖子，“當時也不為什么目的，想到什么就寫什么，大多寫的是心得和感觸”。當時，袁季喜歡鉆研新股，分析側(cè)重于數(shù)據(jù)統(tǒng)計、圖表分析、機構(gòu)實力、籌碼集中度等方面，撰寫了一系列專題文章，曾重點研究秦嶺水泥，此后該股股價翻番。

　　無心插柳柳成蔭，袁季在網(wǎng)上平和客觀的文字引起了一些媒體關(guān)注，從1999年開始，包括羊城晚報、新快報等廣東媒體和證券時報、證券市場周刊等專業(yè)報刊都開始發(fā)表他的文章，結(jié)交了不少朋友。2001年初，他來到廣州加盟廣州證券。

　　讓袁季印象很深的是，2001年6月初，當時大多數(shù)人都在看多，但袁季所交往的一些資深投資人士非常敏銳地嗅到市場泡沫過高所隱含的風險，開始陸續(xù)撤資并轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，加上當時管理層加強監(jiān)管，他也通過技術(shù)分析感覺到大盤有調(diào)整的風險，于是在6月12日發(fā)表題為《股指步入敏感地帶　投資者宜謹慎操作》一文提示風險。6月14日，國有股減持消息披露，股市開始進入漫長的下跌周期。“入行后，市場理念也在變化，原來跟莊的模式不行了，因為莊家也會犯錯。”袁季開始更關(guān)注公司的基本面和治理結(jié)構(gòu)。

　　“經(jīng)歷過挫折，對風險的認識更深；調(diào)整越大，希望越大。我對證券行業(yè)的興趣始終未減”。這種態(tài)度，讓他平靜對待行業(yè)的蕭條期，并且對行業(yè)的前景充滿了信心。袁季對證券行業(yè)和研究工作的鐘情也有了回報，榮獲“世界金融實驗室年度大獎——2004年最具聲望的100位證券分析師”獎項。工作的繁忙，并沒有讓他放下寫作的快樂，廣東各大媒體爭相向他約稿。2003年，袁季被評為了《南方日報》最佳通訊員。

　　央視《中國證券》欄目，每天會讓90多位分析師預測次日股市的漲跌，袁季的總排名維持在第一梯隊，今年三月份多次進入雙十排名。記得2005年千點告破的黑色日子，記者曾采訪過袁季，他說:“這并不可怕，反而會帶來轉(zhuǎn)機。”其后不久，股市開始了絕地反擊，目前已是1300點。

　　對于自己的成績，他很謙虛，“預測帶有不少偶然性，一切靠平常心。”袁季在廣東衛(wèi)視做節(jié)目的時候，曾評價自己“平淡是真”，不過對記者改成“平淡是金”的建議，他笑著接受了。