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本報(bào)記者 趙彤剛 楊志剛
股指期貨有望率先推出，從而成為第一個(gè)填補(bǔ)我國(guó)金融期貨空白的品種，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授常清昨日在首屆中國(guó)金融衍生品發(fā)展論壇上作出上述表示。
隨著金融期貨交易所獲準(zhǔn)在上海籌建，市場(chǎng)各方對(duì)于股指、利率、外匯期貨誰(shuí)將首先問(wèn)世，眾說(shuō)紛紜。對(duì)此，常清認(rèn)為，我國(guó)最有可能先推出股指期貨，其次是外匯期貨，再次是利率期貨。他指出，這是由各品種市場(chǎng)化程度不同決定的，目前我國(guó)外匯體制改革已走在了利率體制改革前面，因此外匯期貨比利率期貨更具備推出條件。
盡管近幾年我國(guó)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，去年全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量達(dá)到了3萬(wàn)多億手，但與清理整頓前的1995年的6萬(wàn)億多手歷史最高紀(jì)錄相比，仍存在很大差距。1996年，韓國(guó)證券交易所（KSE）借鑒中國(guó)經(jīng)驗(yàn)，首次推出了期貨期貨權(quán)交易，但隨后發(fā)展迅猛，目前其期權(quán)交易量已居世界首位；而近幾年成立的歐洲期貨交易所（EUREX）更是異軍突起，交易量已排名全球第二，成為后起之秀。對(duì)此，常清形象地比喻中國(guó)期貨市場(chǎng)是“起了個(gè)大早趕了個(gè)晚集”。他指出，目前我國(guó)許多監(jiān)管法規(guī)、規(guī)則及理念已經(jīng)不適應(yīng)期貨市場(chǎng)發(fā)展，成為制約期市發(fā)展的瓶頸因素。比如《期貨交易管理暫行條例》，是為了清理整頓需要而制訂的，帶有濃厚的計(jì)劃管制色彩，目前已成為期貨市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的桎梏，亟待修改。同時(shí)，有關(guān)部門(mén)對(duì)金融衍生品市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義認(rèn)識(shí)不足，對(duì)期貨市場(chǎng)定位不正常。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者默頓.米勒教授曾經(jīng)指出：“不參與期貨交易是最大的投機(jī)。”常清對(duì)此深有感觸地表示，中國(guó)許多企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)與此還有很大差距。他以前不久到珠三角地區(qū)講課調(diào)研情況為例，目前珠三角一帶加工企業(yè)為了對(duì)沖原材料價(jià)格不斷上漲造成的成本壓力，一味壓低勞動(dòng)力成本，通過(guò)廉價(jià)勞動(dòng)力來(lái)支撐企業(yè)盈利；而幾乎沒(méi)有人嘗試?yán)矛F(xiàn)代金融衍生品市場(chǎng)管理企業(yè)，降低成本，控制風(fēng)險(xiǎn)。這種企業(yè)只能是加工廠，而不可能發(fā)展成為現(xiàn)代企業(yè)。
常清進(jìn)一步表示，處于改革開(kāi)放前沿的珠三角地區(qū)加工企業(yè)尚且如此，其他內(nèi)陸地區(qū)企業(yè)不知金融衍生品為何物者，或者因怕麻煩、怕?lián)L(fēng)險(xiǎn)而不參與衍生品市場(chǎng)者更是大有人在。他指出，近年來(lái)國(guó)際原材料價(jià)格大幅上漲，加工企業(yè)使用廉價(jià)原材料的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。在當(dāng)前全球貿(mào)易環(huán)境下，中國(guó)一方面高價(jià)從巴西等發(fā)展中國(guó)家大量進(jìn)口原材料，另一方面又低價(jià)向美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家出口制成品，呈現(xiàn)出“中國(guó)補(bǔ)貼了發(fā)達(dá)國(guó)家、又支持了發(fā)展中國(guó)家”的局面，但中國(guó)仍面臨發(fā)達(dá)國(guó)家越來(lái)越多的反傾銷(xiāo)責(zé)難。中國(guó)加工企業(yè)這種“高價(jià)進(jìn)口、低價(jià)出口”的發(fā)展模式已經(jīng)走到頂端，這不僅使企業(yè)處于微利甚至虧損邊緣，更造成國(guó)家財(cái)富外流，出現(xiàn)“財(cái)富黑洞”效應(yīng)。
“如果中國(guó)企業(yè)不懂得利用金融衍生品市場(chǎng)控制和轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有世界工廠之稱(chēng)的中國(guó)將只是加工業(yè)大國(guó)，而非加工業(yè)強(qiáng)國(guó)”，常清深表憂(yōu)慮地指出。
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