辯證分析存貨價(jià)值

　　廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所 吉爭(zhēng)雄

　　存貨是許多企業(yè)最重要的資產(chǎn)之一，其價(jià)值最終將轉(zhuǎn)化為制造成本、銷(xiāo)售成本或期間費(fèi)用，制造業(yè)和商業(yè)企業(yè)獲取利潤(rùn)的主要來(lái)源就是按高于存貨成本的價(jià)格實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。

　　存貨金額過(guò)大可造成資金積壓

　　在正常經(jīng)營(yíng)循環(huán)中，存貨的期初、期末余額應(yīng)當(dāng)差別不大，這反映了企業(yè)的原料采購(gòu)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)基本平衡，存貨項(xiàng)目沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)多的資金占用；反之，如果期初、期末存貨余額差別過(guò)大，那么企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)肯定出現(xiàn)了某些值得關(guān)注的變化。

　　存貨異常增加，原因不外乎兩種：一是存貨的質(zhì)量或市場(chǎng)有問(wèn)題，變現(xiàn)能力大大降低，暗示著這些存貨的賬面價(jià)值可能要進(jìn)行減值，從而導(dǎo)致下年度利潤(rùn)減少；二是企業(yè)急于擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模，結(jié)果使得存貨過(guò)分充足，造成資金積壓。如果原材料異常減少，也可能存在企業(yè)原材料

　　另一種有效的存貨分析方法是結(jié)構(gòu)分析。存貨主要包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及各類(lèi)材料、燃料、包裝物和低值易耗品等。在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中，上市公司往往會(huì)披露其存貨的構(gòu)成內(nèi)容。投資者可以從各存貨項(xiàng)目占存貨總額相對(duì)比重的連續(xù)分析中判斷企業(yè)的采購(gòu)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況是否正常。

　　存貨增減反映產(chǎn)品供求力量對(duì)比

　　庫(kù)存的增減能夠在一定程度上反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中供求雙方相互依賴(lài)與控制力量的變化。可以從公司不同經(jīng)營(yíng)期間產(chǎn)成品庫(kù)存期末余額較期初“增長(zhǎng)速度”的上升與下降入手，分析公司產(chǎn)品供求態(tài)勢(shì)的變化，進(jìn)而推斷行業(yè)景氣度的變化。

　　產(chǎn)成品庫(kù)存意味著對(duì)公司運(yùn)營(yíng)資金的占用。產(chǎn)成品庫(kù)存過(guò)度增加對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響是顯而易見(jiàn)的。一方面，形成對(duì)運(yùn)營(yíng)資金的大量占用，會(huì)加重企業(yè)資金占用成本；另一方面，如果積壓時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，造成庫(kù)存產(chǎn)品技術(shù)落后甚至處于淘汰行列，將給企業(yè)帶來(lái)重大損失。

　　但產(chǎn)成品庫(kù)存大幅增長(zhǎng)不一定意味著該產(chǎn)品市場(chǎng)需求不旺、滯銷(xiāo)積壓。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格處于上升周期時(shí)，往往對(duì)價(jià)格上漲有更高的預(yù)期，此時(shí)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存的高速增長(zhǎng)，可能意味著是“囤積居奇、待價(jià)而沽”。此時(shí)的市場(chǎng)供求特征是供不應(yīng)求。比如貴州茅臺(tái)公司的存貨中處于老熟階段的茅臺(tái)酒，其中蘊(yùn)涵的市場(chǎng)價(jià)值可能還要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)其賬面價(jià)值，這種存貨就越多越好。

　　而當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品處于下跌周期時(shí)，產(chǎn)成品庫(kù)存的高增長(zhǎng)往往預(yù)示著企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品滯銷(xiāo)，并有可能形成庫(kù)存積壓。此時(shí)的市場(chǎng)供求特征是供過(guò)于求。當(dāng)然市場(chǎng)的供求關(guān)系有時(shí)是會(huì)突然轉(zhuǎn)換的，比如去年開(kāi)始的鋼材價(jià)格的下跌，使很多囤積鋼材的公司遭受了沉重的打擊。

　　在市場(chǎng)供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)下，往往企業(yè)的現(xiàn)金銷(xiāo)售率較高，應(yīng)收賬款不應(yīng)出現(xiàn)較大的增長(zhǎng)；在供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)下，往往企業(yè)的現(xiàn)金銷(xiāo)售率較低，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較快。因此，在產(chǎn)成品庫(kù)存分析的同時(shí)，我們還要結(jié)合應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)情況進(jìn)行綜合分析。

　　以上市公司G寶鈦為例，存貨由2004年末的2.9億元上升到2005年末的4.8億元，上升了65%。表面上看，似乎公司存貨占用的資金是增加了，但同時(shí)我們看到其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由2004年度的6.3億元上升到2005年度的11.6億元，上升了84%；顯然，相對(duì)于其業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)而言，其存貨占用的資金實(shí)際是減少了；同時(shí)，應(yīng)收賬款由2004年末的0.6億元下降到2005年末的0.4億元，說(shuō)明公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售處在強(qiáng)勢(shì)之中。

　　房產(chǎn)存貨不能以公允價(jià)值計(jì)價(jià)

　　我國(guó)現(xiàn)在執(zhí)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，還沒(méi)有關(guān)于投資性

　　一般房地產(chǎn)公司的房地產(chǎn)存貨是不符合投資性房地產(chǎn)定義的，不能按照公允價(jià)值調(diào)整其賬面價(jià)值。

　　按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，投資性房地產(chǎn)主要包括三類(lèi)（一）已出租的土地使用權(quán)；（二）持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)；（三）已出租的建筑物。

　　而自用房地產(chǎn)，即為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)或者經(jīng)營(yíng)管理而持有的房地產(chǎn)以及作為存貨的房產(chǎn)不屬于投資性房地產(chǎn)。而且，按照國(guó)家目前的土地使用權(quán)管理政策，房地產(chǎn)公司取得的用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的土地使用權(quán)要轉(zhuǎn)為“準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)”幾乎是不可能的。

　　當(dāng)企業(yè)有確鑿證據(jù)表明房地產(chǎn)用途發(fā)生改變，如作為存貨的房地產(chǎn)不準(zhǔn)備出售以及自用建筑物停止自用，改為出租，這時(shí)應(yīng)將其由其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)科目。自用房地產(chǎn)或存貨轉(zhuǎn)換為采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)時(shí)，投資性房地產(chǎn)按照轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值計(jì)價(jià)，轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值小于原賬面價(jià)值的，其差額計(jì)入當(dāng)期損益；轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值大于原賬面價(jià)值的，其差額計(jì)入所有者權(quán)益，不計(jì)入當(dāng)期損益。

　　公允計(jì)價(jià)對(duì)以投資為目的持有的房地產(chǎn)計(jì)價(jià)，與國(guó)際準(zhǔn)則基本接軌，更加方便了國(guó)際投資者橫向?qū)Ρ葒?guó)內(nèi)、國(guó)外企業(yè)的價(jià)值。此外公司的資產(chǎn)增值信息更透明，更有利于公司在

　　但會(huì)計(jì)核算方法的改變，只是讓公司的隱性?xún)r(jià)值顯性化，并沒(méi)有改變公司的價(jià)值。因?yàn)闆Q定投資價(jià)值的應(yīng)該是企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力，而非某一年度的賬面利潤(rùn)或賬面價(jià)值。

　　實(shí)際上，在成本法下，雖然要提取折舊或按期攤銷(xiāo)，減少了企業(yè)的賬面盈利及賬面價(jià)值，但卻可起到抵稅的效果，減少了企業(yè)現(xiàn)金流的支出，從而將資源保留在公司內(nèi)，更有利于股東價(jià)值的提高。而在公允法下，公司因資產(chǎn)賬面增值而增加的利潤(rùn)是否要交稅，以及是否可用于利潤(rùn)分配尚未得到有關(guān)部門(mén)明確。