G老窖 今年利潤可能倍增

　　本報記者 周渝 成都報道

　　G老窖（000568）日前公布的2005年年報顯示，公司實現主營業務收入14.5億元，同比增長13.7%；凈利潤4618萬，同比增長16.9%；每股收益為0.05元。公司利潤增長幅度與2004年相比并不明顯，但公司產品結構正在發生重大變化，今年有望出現業績拐點。

　　高檔酒高增長與高投入并存

　　2005年G老窖的顯著特點是高檔酒增長速度和比重進一步提高。公司銷售白酒5.3萬噸，同比僅增長了7%左右，但主營業務收入卻增長了13%，這主要得益于高檔產品國窖1573系列酒銷量的快速增長。2005年，公司共銷售國窖1573系列酒820噸，增幅達72%。

　　G老窖白酒業務的平均毛利率在54%左右，其中中低檔酒為24%，高檔酒則達到76%，是前者的3倍。2005年，公司高檔酒的銷售收入達到8.1億元，同比增長了33.78%；中低檔酒銷售收入6億元，增幅僅有7.84%。在白酒銷售總收入中，高檔酒所占的比例已由2004年的52%，進一步提高到了57%。

　　但是，G老窖2005年的凈利潤增長率卻低于預期，主要有兩方面的原因。一是市場推廣費用居高不下。2005年營業費用達到五年來的新高，為3.48億，同比增長了2767萬元，這主要是因為公司加大市場開拓力度，導致廣告費用及各個銷售片區的市場投入增加。二是公司計提了3000萬元的投資減值準備，使利潤水平受到了影響。

　　“三項投入”顯成效

　　我國白酒行業自從上世紀末產量達到頂峰后，受消費習慣變化、啤酒及

　　G老窖原來以中低檔酒為主，受行業拖累，其業績也出現了明顯下滑。為了應對行業不利環境，自2001年起，公司開始進行調整和轉型，并采取了積極的投資策略。

　　產品結構向國窖1573高檔酒傾斜。自2001年8月國窖1573開始投放市場后，公司將主要資源投向國窖1573，從2003年至2005年的三年里，國窖1573的銷售收入每年的增幅都超過50%。但盡管高檔酒的增速快，毛利率高，絕對量卻很小，因此在前幾年，國窖1573還處于市場導入期和成長期。

　　同時，公司著力提升品牌價值和建設營銷網絡，采用多層次、立體式的宣傳策略，重點擴大“瀘州老窖”和“國窖”品牌的知名度。公司營業費用一直保持每年數千萬元的增長額，用以提升品牌價值為目的的廣告宣傳和營銷網絡建設。2003年營業費用同比增長2000萬元左右，2004年同比增長6000萬元，2005年同比增長2700萬元。同時，公司還投入近1億元建設了營銷網絡指揮中心、北方片區營銷網絡和南方片區營銷網絡，形成了覆蓋全國的營銷網絡體系。

　　此外，公司擴大了基酒生產和儲藏能力。由于白酒產品獨特的工藝特點，白酒企業必須具備一定的基酒儲藏。近幾年，G老窖先后投資近2億元建設了年產2.2萬噸高純度基酒、年產2.5萬噸新型生態白酒等項目，并實現投產。目前公司原酒儲備已經超過5萬噸，其中有3.5萬噸達到了特曲標準，生產能力已經超過銷售能力，為未來銷售的增長和產品質量提供了保障。

　　進入穩步提升階段

　　G老窖董事長謝明表示，目前公司已經基本完成了調整期，未來將進入穩步提升階段。他說，2005年公司各項業績指標的“拐點”信號就已經開始顯現。

　　G老窖總經理張良介紹說，未來公司將構建三個層次的品牌格局：位于最高層的品牌塔尖是國窖1573，國窖1573定位為超高檔中國白酒品牌，實行“量服從于價”的原則；位于中間層的品牌塔柱主要是瀘州老窖特曲、百年老窖和濃香經典三個產品，這部分品牌產品是白酒消費的主要區域和公司利潤增長的主要來源，因此未來要逐步擴大生產和銷售量；位于最底層的品牌塔基是由20多個產品構成的獨立品牌體系，這些品牌產品將服務于區域性的細分市場。

　　今年G老窖的銷售收入目標是17億元。公司判斷，當銷售收入越接近20億時，銷售利潤率出現“拐點”的幾率非常大。根據公司未來三年銷售收入保持每年兩位數增長的計劃來測算，2007年銷售收入將達到20億元。

　　華泰