煤炭 增長漸顯疲態副題

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　　2005年煤炭行業大事記

　　3月《中華人民共和國煤炭法》修訂工作正式啟動，涉及提高行業門檻、建立煤炭資源戰略儲備制度等方面的問題。

　　5月1日 由于煤價上漲，國家實施煤電價格聯動，全國電價平均上漲2.52分錢；煤炭出口退稅率從11％下調到8%；河南、安徽等8省市煤炭資源稅的稅額標準提高。

　　6月 《國務院關于促進煤炭工業健康發展的若干意見》公布。

　　11月7日 國家發改委公布《關于建立煤熱價格聯動機制的指導意見的通知》，若周期內煤價變化達到或超過10%，將相應調整熱價。

　　12月 國家煤礦安全監察局局長趙鐵錘表示，未來三年內我國要基本解決小煤礦的問題，到時最多剩1萬個小煤礦。（整理：陳亮）

　　本報記者 陳亮

　　年報披露，煤炭行業可謂“靚女先嫁”。盡管凈利潤整體仍保持近50％的高增長，但增速較2004年已經放緩。

　　多位業內專家判斷，今年煤價繼續上漲的空間不大，煤炭公司的業績增長將只能通過產能放大來實現。

　　利潤增速逐漸回落

　　截至3月29日，已有10家煤炭類上市公司先后披露了年報，占煤炭類上市公司數量的80％左右。

　　據本報信息數據中心統計，10家煤炭公司2005年共實現主營收入328.07億元，同比增長46.49％，共實現凈利潤48.88億元，同比增長48.93％。從表面上看，凈利潤與主營收入仍保持同比增長，但如果與2004年的數據相比就會發現，煤炭行業去年的凈利潤增速同比已明顯放緩。

　　2004年，在主營收入增長50％的情況下，上述已披露年報的10家煤炭公司，有5家凈利潤增幅超過100％；增幅最小的G蘭花（600123），凈利潤同比也增長了六成多。而到2005年上半年末，行業增速就已經呈現放緩跡象，10家煤炭上市公司主營收入同比增長44.06%，凈利潤同比增長69.42％。

　　業內人士分析，去年煤炭業增速放緩的原因主要有三點。首先，2005年煤價增幅不如2004年。在2005年年初的煤炭訂貨會上，煤炭價格普遍上漲了8％－15％。但從當年4月份起，受供需形勢的影響，煤炭價格曾一度回落5％－10％，到10月份以后才逐步恢復到年初水平。而且，2004年各煤炭企業業績增長基數太高，2005年難以繼續保持如此高的增速。其次，2005年各煤炭企業的三費及安全費用增長過快。年報顯示，10家同類公司的營業費用、管理費用和財務費用，整體上分別增長了5.01%、41.67%和74.56％。正是由于上述原因，煤炭行業去年整體的主營業務利潤率下降了5.15%。

　　2004年底到2005年初，正是煤炭行業最景氣的時候。當時，購買煤炭的方式全部是預付款方式。而據本報信息數據中心統計，2005年10家煤炭類上市公司的預收賬款下降了3.16%，應收賬款上升了37.41％。當時即有業內人士認為，這反映了行業周期見頂。

　　未來業績還看產能擴張

　　2005年年報顯示，凈利潤增幅超過50％的煤炭公司有伊泰B、G國陽、G西煤、G蘭花和G開灤。其中，伊泰B的凈利潤同比增長102.31％，實現每股收益1.93元，均為煤炭公司之首。

　　伊泰B年報顯示，2005年公司計劃生產煤炭750萬噸，實際生產煤炭930.98萬噸。據該公司

　　G國陽去年凈利潤同比增長67.19％。主要受益于公司煤炭綜合售價同比增長35.01％，因為公司去年煤炭產量只增長了10％左右。

　　目前，業界普遍認為，產能有無擴張潛力，是煤炭公司未來能否保持增勢的主要看點。而G西煤、伊泰B等公司的新增產能在今年有望繼續釋放。

　　今年煤價波幅在5％以內

　　在2006年全國重點煤炭產運需銜接會上，國家首次放開了電煤價格，推進電煤價格走向市場化。

　　某券商研究員認為，煤炭行業2006年的總體格局將是“脆弱平衡”，任何需求或者供給的微弱波動，都將帶來煤炭價格的波動。

　　中國煤炭運銷協會副理事長武承厚也表示，今年煤價有波動的可能。但他強調，由于今年煤炭供需總體平衡，因此波動幅度預計在上下5％之內。這一預測也得到了不少分析人士的認可。

　　武承厚介紹，2006年1月份原中央財政煤炭企業商品煤累計平均售價291.64元/噸，同比增加24.96元/噸，提高9.4%；比2005年12月增加10.34元/噸，提高3.7%。其中，供發電用煤累計平均售價206.49元/噸，同比增加8.91元/噸，提高4.5%；比2005年12月增加12.75元/噸，提高6.6%。全國各地的電煤價格平均上漲10元/噸左右。

　　中信建投證券研究所韓永預測，“