美加息難改全球資本流動性充裕格局

http://whmsebhyy.com 2006年03月31日 18:45 中國證券報

　　（上接A01版）再來看看國際金融市場變動會對A股市場產生什么影響。目前A股主要參照香港市場實現與國際市場的聯動，尤其是今年以來，A股追隨H股的特征非常明顯。雖然全球資金供給環境不會大變，但美日歐等國持續升息，也會促使部分資金流出亞太新興市場。而從估值上講，目前H股平均估值水平僅次于印度而高于亞洲其他國家市場。在指數連續上漲超過40%后，H股的確面臨一定的技術性調整壓力。

　　始自去年10月的H股行情，是國際資本追逐人民幣升值預期的結果，H股上漲又喚醒了A股市場的價值發現之旅。但由于H股指數構成中，金融、地產等非貿易品種的權重遠遠超過A股指數，加上制度性溢價因素，H股表現出了更好的彈性，漲幅明顯超過A股。同樣的道理，H股調整時，A股的波動幅度也應當更小。但不應忽視的是，GDP數據調整顯示國內經濟是一個比較健康、穩定的經濟體，目前A股藍籌股的估值水平仍較港股為低，因此，在人民幣升值趨勢下，我們沒有理由對A股的價值重估行情產生懷疑。

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