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上海證券報 記者 秦宏
債券貨幣基金提前預(yù)警
雖然眼下資金面尚未顯露明顯的緊縮跡象，但是基金經(jīng)理卻已經(jīng)在2005年基金年度報告中提前"預(yù)警":今年市場資金極度過剩狀況將會發(fā)生變化，債券市場的利率風(fēng)
險正在顯現(xiàn)。
2005年基金年度報告顯示，無論是貨幣基金還是債券基金，都對今年貨幣政策存有緊縮的預(yù)期。華安現(xiàn)金富利貨幣基金認(rèn)為在匯率改革邁出實質(zhì)性步伐后，央行調(diào)控目標(biāo)將兼顧利率和匯率，市場資金極度過剩的局面將得到逐步改觀。泰信貨幣基金表示，目前名義利率已處在歷史低位水平，資金面和貨幣政策出現(xiàn)變數(shù)的概率加大，債券市場的利率風(fēng)險正在顯現(xiàn)。而鵬華貨幣基金則更為直白地表示要密切關(guān)注存款準(zhǔn)備金制度的變化。
基金經(jīng)理們對流動性趨緊的預(yù)期來自于宏觀層面的觀察。不少基金經(jīng)理表示，由于目前匯改進(jìn)程穩(wěn)定，相比之于去年，今年央行將分配更多的精力保持國內(nèi)貨幣政策的獨立性，加快利率市場化的改革。富國天利增長債券基金認(rèn)為，目前市場對人民幣升值的預(yù)期穩(wěn)定，因此央行負(fù)擔(dān)的匯率改革壓力將小于去年，這使央行在市場流動性管理方面擁有了更大的自主權(quán)。上投摩根貨幣基金則認(rèn)為，今年熱錢流入有可能會適度退潮。因此央行貨幣政策來自于匯率方面的壓力將有所減弱，貨幣政策的獨立性因此而提高。
除了貨幣政策的變動外，新股發(fā)行也成為基經(jīng)經(jīng)理們擔(dān)憂的另一因素。華夏現(xiàn)金增利表示隨著股改完成后，新的IPO登場，也可能會對市場的資金充裕情況帶來影響。
流動性趨緊的預(yù)期直接影響著基金經(jīng)理對今年市場走勢的判斷。海富通貨幣基金認(rèn)為，今年債券市場的走勢不會一帆風(fēng)順，市場出現(xiàn)多次上、下波動的可能性增加，而再度出現(xiàn)去年單邊上揚行情的概率已經(jīng)不高。
對于今年的操作，貨幣基金表示將把更多的注意力放在如何控制流動性上。債券基金則采取縮短整體久期和靈活的波段操作方式來應(yīng)對市場的變動。
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