公益金制度下月取消 A股分紅和估值水平將提升

http://whmsebhyy.com 2006年03月30日 12:39 深圳商報

　　公益金制度下月起取消，分析人士認為

　　A股分紅和估值水平將有提升

　　【本報訊】為了與新《公司法》銜接，財政部要求所有企業自4月1日起停止實行公益金制度。分析人士認為，此舉標志著我國立法越來越與國際接軌，有利提升上市公司分紅和

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估值水平，是股東利益最大化的體現。

　　公益金原按凈利潤5~10%提取

　　此前，上市公司一直按原《公司法》的規定，即每年按凈利潤的5%~10%提取法定公益金，用于職工集體福利設施如住房等。但上市公司改制后實現不再需要“辦社會”，住房分配制度改革以后，也不得再為職工住房籌集資金，公益金失去了原有用途，出現了大筆公益金長期掛賬的問題。截至本月中旬，上市公司掛賬閑置的公益金已達769億元。若按深滬兩市1377家公司平均計算，每家上市公司平均法定公益金達5585萬元。

　　不少上市公司已經提取尚未使用的法定公益金數額相當大。截至3月16日的數據顯示，留存法定公益金超過1億元的公司有135家，其中中國石化(尚未公布2005年報)留存的法定公益金高達95.58億元。

　　取消公益金制度是大勢所趨

　　江蘇天鼎秦洪認為，凈利潤原則上是股東權益，職工福利一般都計入成本、費用中，理論上不能從凈利潤中提取公益金作為職工福利，畢竟凈利潤是在扣除成本、費用、稅收之后的資本收益，代表著全體股東的利益。

　　中證投資張志民認為，停止實行公益金制度是大勢所趨，這有利于提高上市公司業績，對上市公司和股東均有好處。同時，企業不再“辦社會”了，企業的負擔減輕了，企業的發展后勁增強了，也有助于吸納和留住人才，為企業今后的進一步發展創造條件。

　　將提升A股分紅和估值水平

　　秦洪表示，此次公益金不再提取之后，原先留存的公益金并非歸全體職工所有，而是歸全體股東所有，這意味著上市公司的凈資產將增加。以G長電為例，2005年年報顯示，法定公益金共有5.178億元，折合每股0.0632元，這必然會提升公司的內在估值。按G長電2005年報推算，不計提公益金，將新增0.02元的每股收益，如果以15倍市盈率估值的話，意味著目前股價將增加0.3元。取消公益金制度，不僅會提升優質藍籌股的估值水平，也會促進A股市場估值水平的提升，這無疑有利于提振全體股東的持股信心。

　　張志民認為，取消企業公益金的提取，還將明顯提高上市公司的分紅水平。按照會計處理有關規定，上市公司留存的公益金轉為盈余

公積金后，可用作彌補虧損或者轉增股本。對于一些在去年底前未能按老《公司法》以資本公積金彌補虧損的上市公司而言，又多了一個彌補虧損的來源。

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