G晨鳴(000488)：股價顯著低估

http://whmsebhyy.com 2006年03月30日 05:43 中國證券報

　　聯合證券研究所羅鵬巍認為，對于一個凈利潤未來5年平均增長超過20%、紅利率超過4%、具有顯著優勢的行業龍頭企業來說，G晨鳴目前股價被顯著低估。保守給予公司5.7－6元的目標價，相當于2006年預測10倍PE，維持“增持”的投資評級。

　　羅鵬巍指出，公司2006年業績增長將主要依靠本部涂布白卡紙項目和江西晨鳴輕涂紙項目達產的推動。目前本部涂布白卡紙月產能已經達到3萬噸，江西晨鳴輕涂紙2006年產量

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將達到20萬噸。

　　羅鵬巍認為，未來湛江林紙一體化項目將是公司主要的投入方向。湛江林紙一體化項目總林地面積為300萬畝，規劃年產漂白硫酸鹽木漿70萬噸，總投資約為94億元。其中，漿廠投資82億元，原料林投資12億元，初步預測投產后凈利潤約為10－12億元。

　　羅鵬巍同時指出，通過對主要紙業公司與行業毛利率平均水平的比較，可以看出中國造紙行業的競爭已經相當充分，而龍頭公司具有遠超行業平均水平的成本優勢，毛利繼續大幅下滑的可能性極小，市場對紙業龍頭公司盈利大幅下降的擔心是多余的。（本報記者龍躍整理）

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