中短債基金今年將迎來發(fā)展年

　　——訪友邦華泰中短債基金經(jīng)理汪暉

　　上海證券報 記者 施俊

　　正在發(fā)行的友邦華泰中短期債券基金的基金經(jīng)理汪暉日前表示，隨著中短債基金在進一步規(guī)范后重現(xiàn)市場，這一低風險、高流動性、收益性良好的金融工具最有可能再現(xiàn)貨幣市

場基金的輝煌，2006年將迎來中短債基金的大發(fā)展年。

　　現(xiàn)金管理工具豐富多彩

　　汪暉認為，對于中國開放式基金市場來說，將2005年稱為貨幣基金年一點也不過分。幾乎在一年的時間里，貨幣基金為各類投資者認識并廣泛接受。貨幣基金急速發(fā)展，份額超過2000億份，占到全部基金的40%以上。回顧2005年，除了產(chǎn)品自身低風險、收益穩(wěn)定、流動性高特點外，推動貨幣基金繁榮發(fā)展的主要是適合債券市場發(fā)展的宏觀經(jīng)濟背景和貨幣政策以及債券產(chǎn)品創(chuàng)新。正是由于宏觀調控"寬貨幣、緊信貸"使市場資金供給十分充裕，人民幣升值使央行主動引導市場利率兩大因素推動貨幣市場利率步步走低，進而央行初步嘗試短期融資券并獲得成功，貨幣基金豐富了投資工具。

　　據(jù)介紹，中短債基金產(chǎn)品是與

　　債券市場發(fā)展目標明確

　　汪暉說，從2006年情況看，管理層針對債券市場發(fā)展的政策目標、債券金融創(chuàng)新產(chǎn)品的繁榮、宏觀經(jīng)濟和貨幣政策環(huán)境以及債券市場自身運行規(guī)律都支持中短債基金大發(fā)展，一系列證據(jù)表明，2006年將迎來中短債基金的大發(fā)展年。

　　首先是管理層對債券市場發(fā)展的目標十分明確，政策推動力度進一步加大。溫總理在《政府工作報告》中強調:"要積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券市場"。如果進一步對政府工作報告解讀，政府目標十分明確:積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券市場，并不意味著要繼續(xù)擴大國債等主權債發(fā)行規(guī)模，而是推動企業(yè)改善融資結構，發(fā)展直接融資，減少間接融資。也就是讓更多企業(yè)通過發(fā)行債券去資本市場直接融資來滿足資本需要。

　　其次，債券市場金融工具創(chuàng)新將進入繁榮階段，這些工具正是中短債基金主要的投資品種。央行四季度貨幣政策執(zhí)行報告對2006年貨幣政策取向趨勢明確闡述:進一步調動市場主體的創(chuàng)造性和積極性，鼓勵金融產(chǎn)品和金融工具創(chuàng)新，發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，滿足市場多樣化需求。已經(jīng)預見的是:創(chuàng)新品種和發(fā)行規(guī)模雙擴容，將是2006年以及未來很長一段時間內(nèi)的大趨勢。各類信用債券將有突破性發(fā)展，目前

　　與此同時，宏觀經(jīng)濟和貨幣政策取向將支撐低利率金融環(huán)境。

　　中短債基金適應需求

　　中短債基金既滿足了投資者降低組合久期的風險偏好，又為投資者提供充分的流動性，是目前市場情況下理想的組合配置工具之一。由于債券市場經(jīng)歷了2005年大幅度上漲，上證國債指數(shù)漲幅達到了20%，長期債券的絕對收益率急劇下降，長短期利差也大幅縮小。投資者從風險收益的角度分析，有強烈的縮短組合久期的要求。

　　汪暉介紹說，友邦華泰中短債基金作為國內(nèi)第一只由中外合資基金公司推出的中短債產(chǎn)品，在產(chǎn)品設計、將投資管理和風險控制方面作了較長時間的準備。在產(chǎn)品設計方面，充分考慮到債券市場金融產(chǎn)品創(chuàng)新的巨大潛力，在投資范圍內(nèi)為投資創(chuàng)新產(chǎn)品預留空間；投資管理和風險控制方面，友邦華泰中短債基金獲得外方股東AIGGIC全力支持，引進AIGGIC在固定收益類資產(chǎn)投資方面成熟的個券選擇技術。

　　汪暉認為，2006年獲得超額收益必須以創(chuàng)新品種為主，精選信用債。因此，在當前階段，個券選擇策略成為友邦華泰中短債基金的主要投資策略。同時，友邦短債基金借鑒AIGGIC全球債務人風險評價體系(ORR)建立了"友邦華泰內(nèi)部信用評級系統(tǒng)"，用同一標準分別對交易對手和個券進行信用風險評估和授信，只有入選的機構才能進入交易對手名單，只有達標的個券才能進入投資備選庫。