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本報記者 徐效鴻
昨日，深交所公布的權證交易信息顯示，申銀萬國機構專用席位凈買入華菱認沽權證(華菱JTP1(資訊 行情 論壇))319.11萬元。
由于權證產品的“投機性”，投資者一般對其都是快進快出。考慮到目前絕大多數權
證產品投資價值不大，很少有機構投資者凈買入。從交易所公布的權證交易信息來看，各個席位大都在買入的同時，也賣出一定份額，或者在賣出的同時，買入一定的份額。之前，也曾出現凈賣出的席位，而這種情況很容易理解，比如，某個機構參與相關權證正股的股改，獲送權證盈利賣出。
那昨日凈買入華菱JTP1的機構用意何在呢？實際上，盡管目前仍然沒有一家權證產品能夠和正股的組合實現套利，但從安全性的角度而言，部分權證的避險功能已經凸現。就拿華菱JTP1而言，昨日該權證的收盤價為1.318元，其正股G華菱的收盤價3.61元。假設以昨日收盤價買入1份華菱JTP1和1股G華菱，成本為4.92元，而華菱JTP1的行權價為4.90元。也就是說，持有這樣一個組合，無論G華菱怎么下跌，持有人最多也只會虧損4.92-4.90＝0.02元，虧損幅度僅有0.4%。但后市無論是權證上漲還是正股上漲，持有人均可獲利。因而，目前華菱JTP1的避險功能已經開始顯現。
而事實上，G華菱目前的市盈率高達13.6倍，大大高于鋼鐵類上市公司的平均水平。從估值的角度而言，G華菱存在著較大的下跌壓力。同時，大盤目前在1300點關口的猶豫不決，也在一定程度上強化了投資者對市場的悲觀預期。在這種環境下，買入像華菱JTP1這樣的權證產品，避險的意義更加明顯。
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