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□記者 李耀宗 實習生 凌馨
晨報訊 日前，瑞信發布的中國股市投資策略報告指出，由于石油和商品類上市公司收入增長可能放緩，中國股市上升的空間有限。
報告指出，從估值情況看，中國股市的市盈率并不特別高，但市凈率很高。這意味
著，投資者預期，中國股市回報率上升的趨勢相當穩定。因此，收入因素將成為決定股市表現的關鍵因素。短期中國經濟下滑的可能性不大，但考慮到過度投資，長期來看，回報率降低的問題值得關注。
瑞信表示，中國市場的上升空間相當有限，其中H股指數下跌的可能性最大。
從中國海外上市的公司來看，石油和商品、電信、銀行保險占所有利潤的90%，這三個部門的表現能代表整個市場。由于石油和商品類公司收入增長趨緩，今明兩年中國股市整體上的收入增長可能會放緩。
目前的油價水平被認為已經處于頂峰，瑞信預期，石油公司今年的利潤僅增長12.5%，明年進一步下降13.1%。雖然提高煉油產品價格會改善煉油行業的狀況，但這對補償高油價造成的損失是不夠的。
由于鋼鐵、水泥等中游行業的產能過剩，商品類公司的情況更加糟糕。盡管經過去年的急跌之后，這些商品的價格處于底部，但瑞信認為它們反彈的空間非常有限。
電信業的收入盡管穩定，但并不令人興奮，金融行業最可能帶來驚喜。報告指出，大的國有銀行在香港上市后，都具有很高的資本充足率，以及很低的壞賬率。如果宏觀經濟穩定的話，他們就有很強的擴張貸款和增加利潤的能力。
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