"黃金"的增值空間------江西銅業(yè)董事長(zhǎng)何昌明再談股改方案

　　上海證券報(bào) 記者 張潮

　　上周記者采訪江西銅業(yè)董事長(zhǎng)何昌明，他反復(fù)強(qiáng)調(diào)了江西銅業(yè)被人忽視的黃金資源的價(jià)值。而一周來(lái)公司股票市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，似乎也在印證著何昌明的話。記者昨天再次采訪了他。

　　問(wèn):貴公司每10股送2.2股的股改方案與市場(chǎng)平均對(duì)價(jià)相比，顯然是較低的，為什么你認(rèn)為已經(jīng)充分考慮了流通股東的利益?

　　答:從表面上看，江西銅業(yè)的股改對(duì)價(jià)低于市場(chǎng)平均水平，但其支付的對(duì)價(jià)遠(yuǎn)高于其從A股發(fā)行獲得的溢價(jià)所得，并附加了支持上市公司做大做優(yōu)的承諾，并通過(guò)增持措施保證江西銅業(yè)的A股投資者利益不會(huì)因公司的股改而受到損害。因此，江西銅業(yè)股改對(duì)價(jià)及相關(guān)配套措施，充分體現(xiàn)了江銅集團(tuán)與A股股東爭(zhēng)取共贏的誠(chéng)意。

　　問(wèn):您能具體解釋一下嗎?

　　答:我們可以做一個(gè)A股市場(chǎng)共性與江西銅業(yè)個(gè)性的比較。

　　江西銅業(yè)2001年發(fā)行，發(fā)行價(jià)2.27元/股，發(fā)行市凈率不到1.42倍，發(fā)行市盈率20倍。

　　2001年A股市場(chǎng)A股平均發(fā)行價(jià)9.46元/股，發(fā)行市盈率32.46倍。

　　2002年1月11日，江西銅業(yè)A股在上證所掛牌交易，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)4.61元/股，當(dāng)日上海市場(chǎng)A股平均股價(jià)為11.27元/股，江銅股改停牌前3月6日收盤(pán)價(jià)6.92元/股，同日上海A股平均股價(jià)5.08元/股。

　　從以上數(shù)據(jù)分析，由于歷史的原因，江西銅業(yè)的發(fā)行市盈率、市凈率、發(fā)行價(jià)格都遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)平均水平，但在上海A股指數(shù)由2002年的2000點(diǎn)附近下跌到目前的1300點(diǎn)附近的背景下，二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資江西銅業(yè)A股的投資者絕大部分仍然是有盈利的。江西銅業(yè)集團(tuán)公司從A股流通股股東獲得的每股資本公積的溢價(jià)僅為1.2億左右，折算為對(duì)價(jià)僅為每10股送0.6股，在此情況下，江銅集團(tuán)仍然充分考慮了廣大投資者的意見(jiàn)和建議，對(duì)股改方案由原來(lái)的每10股送1.8股調(diào)整為每10股送2.2股，同時(shí)承諾在一年內(nèi)將其擁有的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入江西銅業(yè)，以及在三年內(nèi)不減持江西銅業(yè)股份等各項(xiàng)附加優(yōu)惠，其目的與全體流通股股東一樣，就是希望江西銅業(yè)能夠得到長(zhǎng)期穩(wěn)定的更好發(fā)展，不斷提升發(fā)展?jié)摿εc核心

　　問(wèn):公司A股3月16日復(fù)牌后走勢(shì)非常強(qiáng)勁，比停牌前漲幅超過(guò)了10%。您認(rèn)為是什么原因?

　　答:我認(rèn)為這是廣大投資者對(duì)江西銅業(yè)成長(zhǎng)性和內(nèi)在價(jià)值的再認(rèn)識(shí)。公司股改方案公布之后，公司在香港掛牌上市的江西銅業(yè)H股的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于A股的漲幅，創(chuàng)出了上市以來(lái)的新高。

　　成熟的投資者都知道。送股后如果股價(jià)不能填權(quán)，送再多也只不過(guò)是紙上富貴。而如果公司成長(zhǎng)性好，資產(chǎn)規(guī)模大，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，盈利能力強(qiáng)，所有投資者都是能從中獲得豐厚回報(bào)。我認(rèn)為。江西銅業(yè)就是這樣一個(gè)能為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期投資回報(bào)的公司。所以說(shuō)江銅集團(tuán)每10股送出2.2股，表面是少了，是"銅"的對(duì)價(jià)，但其內(nèi)在價(jià)值卻是"黃金"的增值空間。