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本報記者 易非 深圳報道
今日，大成、富國、廣發(fā)等12基金管理公司旗下共46只基金首批公布了2005年報。
根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于2005年年度報告披露相關(guān)問題的通知》的新規(guī)定，12家基金公司旗下的基金均首次細(xì)致披露了權(quán)證的投資情況，向我們展現(xiàn)了證券市場的一號主角正遠(yuǎn)離權(quán)證
的景象。這也在某種程度中透露，現(xiàn)在的權(quán)證市場就是游資、散戶與創(chuàng)設(shè)權(quán)證的券商之間的博奕游戲，在某種程度上甚至可以說，權(quán)證市場就是游資的獨角戲。
據(jù)天相咨詢公司對以上基金年報中權(quán)證投資數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，在2005年里，以上基金均沒有主動投資權(quán)證，其持有權(quán)證均為股權(quán)分置改革對價支付所得，屬于被動性持有，權(quán)證投資成本為零。
此外，在獲得股改對價支付權(quán)證后，以上基金一致選擇了賣出。已有數(shù)據(jù)顯示，以上12家基金公司中共有38只基金獲得對價支付的權(quán)證，但截止到2005年12月31日，僅有4只基金選擇了繼續(xù)部分持有權(quán)證，其他基金均將被動持有的權(quán)證盡數(shù)拋出。
權(quán)證是股權(quán)分置改革中出現(xiàn)的新鮮事物，權(quán)證的出現(xiàn)，也意味著關(guān)閉多年的權(quán)證這一衍生品市場重新開閘。基于其稀缺性以及T＋0的特性，從上市之日起就成為了市場關(guān)注的焦點，在權(quán)證成交最為活躍的時候，寶鋼認(rèn)購權(quán)證等三只權(quán)證的成交金額甚至超過了香港上千只權(quán)證的成交總額，而眾所周知，香港是僅次于德國的全球第二大權(quán)證交易市場。
熱捧之下，權(quán)證的價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其理論價值，以第一只權(quán)證產(chǎn)品――寶鋼認(rèn)購權(quán)證為例，國內(nèi)很多金融工程研究人員根據(jù)期權(quán)定價模型預(yù)測其理論價值為0.56元左右，即使綜合考慮市場追捧創(chuàng)新類產(chǎn)品的心理，其上市的價格范圍也應(yīng)該處在0.8――1.00元左右，但2005年8月22日寶鋼認(rèn)購權(quán)證上市交易當(dāng)天，就以1.263開盤，此后雖然一度跌到0.68元，接近理論價值，但旋即被狂炒到2.11元，令專家咋舌。在火熱的氣氛之下，市場一度出現(xiàn)了見權(quán)證就炒、上市公司股改送權(quán)證必過的局面，此外在11月23日武鋼認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證上市的當(dāng)天，甚至出現(xiàn)了認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證同時漲停的局面。
面對這種不理性、過于投機的權(quán)證炒作，崇尚價值投資的共同基金選擇離場在情理之中。很多基金人士清楚地認(rèn)識到，權(quán)證價值不可能被永遠(yuǎn)高估，隨著時間價值的衰減，必然會出現(xiàn)大幅回落，這種爆炒已是博傻游戲。由于賣出及時，很多基金的權(quán)證都賣出了一個好價錢，為基金凈值增長做出了不少貢獻(xiàn)。根據(jù)天相投資咨詢公司所做的統(tǒng)計，在已披露2005年年報的12家基金公司中，大成基金公司權(quán)證差價收入排在第一位，為4010萬，排在其后第二位的是國泰基金管理公司，權(quán)證差價收入為2697萬，排在第三位的是廣發(fā)基金管理公司，權(quán)證差價收入為2359萬。
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