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中國銀河證券 李國洪
新疆天業（600075）05年報顯示，公司實現主營收入30.48億元，同比增長17.83%；實現凈利潤1.61億元，同比增長124.80%。業績大幅增長主要來自公司化工行業產能快速提高，目前新疆天業已經成為新疆最大的氯堿化工生產基地，隨著二期10萬噸聚氯乙烯樹脂和10萬噸離子膜燒堿項目建成，公司05年共計生產聚氯乙烯樹脂18萬噸，離子膜燒堿16萬噸。
05年化工行業共實現主營業務收入15.15億元，完成主營業務利潤3.20億元，成為公司主要利潤來源。
新疆天業聚氯乙烯從6000噸起步發展到1.5萬噸、2萬噸、5萬噸，到現在的20萬噸，已具備了自主設計、施工、安裝、調試到運行管理的能力。雖然05年我國聚氯乙烯價格下降了15%左右，但公司充分利用新疆的煤、鹽、石灰石天然資源優勢，加之強化管理取得了較好的經濟效益。特別是在“節約型循環”方面成績更為突出，如公司將20萬噸聚氯乙烯裝置的工業廢水，通過膜過濾后被循環利用，減少了4/5的水排放量，一年可節省水資源250萬立方米；公司還把各種化工廢棄物，通過組合吸收、解析、變壓吸附等一系列的技術處理變為原料，又重新返回到生產系統，一年可新增1萬噸聚氯乙烯樹脂。
06年1月以來，我國聚氯乙烯價格雖經大幅波動，但到目前比去年底已上升了6%以上，隨著多數國內新增產能在05年已經投放，且06年高油價難以逆轉，06年聚氯乙烯價格看漲，故06年新疆天業的聚氯乙烯業務可繼續給公司帶來較好的利潤增長。
新疆天業離子膜燒堿雖然05年依靠原料優勢給公司帶來不少利潤增長，但06年前景堪憂。主要原因是06年全球燒堿產能將達到6440萬噸／年，產量達到5748萬噸／年，其中中國產能將達到1900萬噸／年，而產量只有1470萬噸／年，開工率明顯不足。伴隨著又一批新建、擴建氯堿裝置投產（初步統計為290萬噸／年），中國將成為世界第一燒堿生產大國，然而氯堿失衡現象將越來越嚴重，燒堿供大于求的局面難以逆轉。
另外，國家加強環保治理力度，制約氯堿企業的發展。近幾年國家對環保治理投入較大，氯堿企業在治理污染方面投入資金力度不斷加大，有許多企業面臨搬遷的難題。盡管氧化鋁、化纖、造紙、輕工、制藥、冶金選礦等行業也在快速發展，但其對燒堿需求總量的提高速度要低于燒堿產量提高的速度。燒堿擴容過快，將使供大于求的矛盾難以緩解。因此，06年公司燒堿業務不會有05年那樣好，盡管新疆天業經營業務是多元化的，滴水灌溉用塑料制品及番茄醬的利潤比較平穩，公司整體業績06年雖能繼續增長，但增速與05年相比會有所回落。
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