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眾所周知，股改是推動當前行情的主要因素和力量，不僅使得市場從滬指千點附近止跌反彈，而且還造就了大量的個股投資機會，其中對價送股就直接提高了個股的投資價值，促使股價出現了比較強的上漲。
而除了一般所關注的送股投資機會之外，在股改承諾中也同樣存在許多低風險甚至無風險的套利機會，有待投資者深入挖掘。
在已經股改的個股當中，類似的套利機會也不斷地出現，如去年9月股改的G農產品(資訊 行情 論壇)就承諾在股改完成一年之后最后五個交易日，投資者可以以每股4.25元的價格出售給深圳市國資委，而股改當時的股價只有3.4元左右，雖然沒有送股方案，但股改之后該股的股價卻大幅上漲，目前維持在4.3元以上的價位。此類套利機會還存在于G上汽(資訊 行情 論壇)、G順鑫(資訊 行情 論壇)等個股中，其中G上汽承諾如果股價低于3.98元，則動用10億元資金買入，從披露的信息來看，公司已經按照承諾全部參與，股改復牌后前兩個交易日參與的部分投資者獲得了不菲的套利收益。
G順鑫在股改中也曾承諾，在股改完成之后兩個月內如果股價連續(xù)五個交易日低于3.36元，則將買入2000萬股，公司參與之后其股價也隨之上漲。
除了這些已經完成股改的個股之外，那些正在股改的個股同樣存在一定的承諾套利機會，如建發(fā)股份(資訊 行情 論壇)（600153），其股改方案中除了10送1股之外，還承諾在股改一年最后20個交易日的平均股價如果低于5.2元，則每10股將贈送不高于8元的現金，具體的派現金額主要依據當時的股價表現。但目前還沒有除權的情況下，該股股價只有4.6元左右，假定股改后自動除權至4.14元，離追送觸發(fā)價5.2元尚有25.6％的距離，其套利價值是相當明顯的。此類股改承諾蘊含套利機會的還有相當一批上市公司，并且會隨著股改的推進越來越多。
由此可以看出，股改中不僅要關注其對價送股所帶來的直接提升上市公司價值的機會，同時還要關注其承諾中帶來的投資機會，但承諾的對價機會卻是相對隱性的，容易被投資者忽視的。
從目前的市場表現來看，此類個股的套利機會還是相當明顯的，投資回報比較理想，并且相對的風險較小，也是股改機會中值得密切關注的一個重要方面。
（國盛證券 王劍）
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