股市將迎來消費稅政策調整沖擊波

http://whmsebhyy.com 2006年03月23日 05:50 深圳商報

　　股市迎來消費稅調整沖擊波

　　分析師認為，白酒業盈利能力將明顯提高

　　深圳商報記者袁媛

　　【本報訊】財政部、國家稅務總局日前聯合發出通知，將從今年4月1日起調整現行消費稅政策。這也是自1994年稅制改革以來最大規模的一次調整。該次調整將如何影響到相關行業及上市公司？為此，記者采訪了不同行業分析師。

　　石化業：可能是成品油改革前兆

　　據介紹，此次涉及石化業的消費稅調整擴大了石油制品的消費稅征收范圍，新增了石腦油、溶劑油、航空煤油、燃料油(資訊論壇)等消費稅的征收。

　　申銀萬國(資訊行情論壇)分析師認為，新增成品油消費稅對石化業利潤的負面影響不大。由于石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油基本上已市場化，因此增加的消費稅可能由生產廠商承擔。不過，由于航空煤油消費稅暫緩征收，而其他四種按照30％比重征收，并且除石腦油外，其他新增征收消費稅的成品油銷量不大，因此對相關上市公司（中國石化(資訊行情論壇)、上海石化(資訊行情論壇)、石煉化(資訊行情論壇)等）影響不大。

　　分析人士普遍指出，此次成品油消費稅改革很可能是成品油定價機制改革的前奏。平安證券分析師指出，如果此次國家調整消費稅而不調整成品油價格，將進一步增加煉化企業的成本，這與政府試圖減小煉化企業損失的意向是背道而馳的。所以，合乎邏輯的推理是政府在調整消費稅后將很快推出成品油改革，從而化解消費稅調整對煉化企業的不利影響。因此，消費稅調整應視為成品油改革的前兆。如果這樣，煉油業務較多的公司——中國石化、上海石化、石煉化等最終將因此受益。

　　汽車業：大排量車受沖擊巨大

　　自4月1日起執行的消費稅新政策中，汽車消費稅調整比較大。此前市場關于汽車消費稅調整的種種猜測終于得到了證實。本次調整，無疑是適應了國家《汽車產業發展政策》促進節能和環保的要求。

　　此次調整重點提高了大排量和能耗高的小轎車和越野車的消費稅率。國泰君安分析師指出，總體上看，調整后的汽車消費稅稅率，對乘用車來說，小排量車型獲益有限，而大排量車型則受沖擊巨大，對中輕型商用客車則無實質性影響。

　　分析人士指出，汽車消費稅調整的目的能否達到，還取決于市場參與各方特別是消費者的意愿。此外，由于國內各主要汽車制造企業都在紛紛調整自己的產品戰略格局，拓展產品系列和服務領域，因此未來汽車企業的優劣將是綜合實力的比拼。此外，此次消費稅調整中對于汽車輪胎的稅率也有較大幅度下調，由10％下調為3％，這無疑有利于輪胎類相關上市公司降低成本。

　　白酒行業：盈利能力將提升

　　此次消費稅調整關于白酒行業調整的主要內容為，取消糧食白酒和薯類白酒的差別稅率，改為20％的統一從價稅率。

　　天相投資分析師認為，此次稅改對白酒行業是整體利好，將整體提高白酒行業上市公司的盈利能力。但是由于中低端白酒生產商的盈利能力更多地受制于從量稅，因此其在此次稅改中受益將低于原先預期。不難看出，未來白酒行業的集中度將繼續上升，具有品牌優勢與壟斷資源的白酒生產商仍然被看好。

　　國金證券分析師把此次從價消費稅率下調看作是白酒行業經營環境改善的開始。據該機構測算，本次調整對業績影響最大的是山西汾酒(資訊行情論壇)，為此公司有望由從價稅調整中明顯受益。G老窖(資訊行情論壇)、五糧液(資訊行情論壇)、貴州茅臺(資訊行情論壇)等也將不同程度受益。他認為，本次從價稅率的降低雖然只有5個百分點，但卻明示了國家對白酒行業從相對較重的稅收政策向正常合理稅收政策漸進改革的開始，該行業的經營環境和競爭秩序將得到改善。

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