消費(fèi)稅調(diào)整影響近80家上市公司

　　從4月1日起，我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)稅的稅目、稅率及相關(guān)政策將進(jìn)行調(diào)整。對(duì)上市公司來說，受影響較大的主要有兩類，一類是因新增成品油消費(fèi)稅對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響的石油加工企業(yè)，另一類是受高排量汽車消費(fèi)稅率調(diào)高影響的汽車類上市公司。

　　對(duì)于此次消費(fèi)稅調(diào)整，研究人士認(rèn)為，新政策對(duì)絕大多數(shù)上市公司來說，并不存在嚴(yán)重的業(yè)績(jī)沖擊，但將對(duì)白酒、汽車、石油加工等行業(yè)的近80家上市公司產(chǎn)生直接影響。

　　申萬研究所王艷認(rèn)為，從政策本身而言，根據(jù)近年來社會(huì)發(fā)展和變化的情況，適當(dāng)調(diào)整相應(yīng)行業(yè)的消費(fèi)稅率，有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。從企業(yè)層面來看，王艷認(rèn)為各類公司所受影響要具體分析。（記者　張喜玉）

　　汽車：大排量車受沖擊大

　　對(duì)乘用車來說，新的消費(fèi)稅政策將讓小排量車型獲益，大排量車型沖擊巨大。

　　1.0L到1.5L的乘用車稅率下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于生產(chǎn)小排量車型的企業(yè)有一定好處。對(duì)于排量在1.6升至2.5升這一區(qū)間的“黃金檔車型”，此次稅率調(diào)整進(jìn)一步進(jìn)行了細(xì)化分類，1.5升至2.0升排量的車型消費(fèi)稅稅率仍保持5％不變，而對(duì)于2.0升至2.5升以上排量的車型，消費(fèi)稅稅率也僅提高了1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)相關(guān)企業(yè)來說可以算是維持現(xiàn)狀。此次調(diào)整大幅度地提高了2.5升以上排量車型的稅率，對(duì)大排量車型沖擊較大。

　　對(duì)于中輕型商用客車統(tǒng)一按5％繳稅，其實(shí)際稅率并沒有太大的變化，因此對(duì)于相關(guān)客車企業(yè)來說不會(huì)產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)性負(fù)面影響。

　　對(duì)汽車行業(yè)影響

　　一汽夏利目前1.0－1.5L小排量汽車市場(chǎng)銷量最大，顯著受益

　　長(zhǎng)安汽車微型車總體受益

　　G上汽上海通用正在大力發(fā)展小排量車型，間接受益

　　一汽轎車主力車型馬自達(dá)2.0L沒有影響，2.3L的稅率增加一個(gè)百分點(diǎn)。

　　（數(shù)據(jù)提供：天相投顧，僅供參考）

　　摩托車：城市市場(chǎng)影響不大

　　我國(guó)摩托車產(chǎn)品主要集中在100毫升至125毫升這一區(qū)域，占整個(gè)摩托車總量的比重近80％。此次消費(fèi)稅稅率調(diào)整，將摩托車的稅率拆分為兩檔，對(duì)于250毫升以上排量車型來說是維持現(xiàn)狀，但是對(duì)于250毫升以下車型來說，稅率有了較大幅度的下調(diào)，可謂是個(gè)利好。不過鑒于目前國(guó)內(nèi)主要大中型城市對(duì)于摩托車的限制，下調(diào)消費(fèi)稅稅率后，并不會(huì)刺激250毫升以下摩托車在城市銷量的大幅度增長(zhǎng)，主要還是兼顧了廣大農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)者的稅收負(fù)擔(dān)。

　　家化：對(duì)上海家化等利好

　　消費(fèi)稅調(diào)整后，護(hù)膚護(hù)發(fā)品的消費(fèi)稅取消；彩妝、香水等其他個(gè)人用品仍維持30％的消費(fèi)稅。目前，浴液、洗發(fā)水、花露水等護(hù)膚護(hù)發(fā)品的消費(fèi)稅率為8％，為價(jià)內(nèi)稅，取消消費(fèi)稅后這部分稅款將有部分轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤(rùn)，對(duì)相關(guān)公司形成利好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)洗發(fā)水行業(yè)中寶潔、聯(lián)合利華等跨國(guó)公司占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)的民族企業(yè)只有武漢絲寶能在前十大品牌中占據(jù)一席之地。浴液行業(yè)中也是跨國(guó)公司占據(jù)主導(dǎo)地位，但上海家化的六神夏季清爽浴液市場(chǎng)份額較大，接近10％。而花露水行業(yè)完全是民族品牌的天下，其中上海家化的六神花露水在華東和華南市場(chǎng)占據(jù)壟斷地位。

　　對(duì)家化行業(yè)影響

　　上海家化絕大部分產(chǎn)品都在此次消費(fèi)稅調(diào)整名單中，預(yù)計(jì)今年有望因消費(fèi)稅取消增加稅后利潤(rùn)1400萬元左右

　　G索芙特取消消費(fèi)稅后主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金預(yù)計(jì)減少250萬元左右

　　（數(shù)據(jù)提供：國(guó)金證券研究所，僅供參考）

　　白酒：高端龍頭企業(yè)受益顯著

　　此次取消了糧食白酒與薯類白酒的差別稅率，統(tǒng)一調(diào)整為20％。總體來說，此次稅改給白酒行業(yè)帶來的利好因素是整體性的，糧食類白酒生產(chǎn)商的盈利能力得到普遍提升。但是此次稅改的整體變動(dòng)幅度較小，特別是并未取消每市斤白酒0.5元從量稅的征收，而糧食類白酒的從價(jià)稅也僅僅在原先的基礎(chǔ)上下調(diào)了5％，未達(dá)到原先市場(chǎng)及眾多白酒生產(chǎn)商的預(yù)期。具體來說，由于中低端白酒生產(chǎn)商的盈利能力更多的受制于從量稅的抑制，因此中低端白酒銷量較大的生產(chǎn)商在此次稅改中受益有限。預(yù)計(jì)二三線白酒公司很難因?yàn)榇舜味惛母�本性地提升盈利能力，中低端產(chǎn)品將依然維持激烈競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。主攻高檔白酒產(chǎn)品的行業(yè)中龍頭公司在此次稅率調(diào)整種受益更顯著。

　　對(duì)白酒行業(yè)影響

　　山西汾酒按2005年數(shù)據(jù)估算，每股盈利能夠提升20％

　　G老窖按2005年數(shù)據(jù)估算，每股盈利能夠提升13％

　　五糧液按2005年數(shù)據(jù)估算，每股盈利能夠提升7％

　　貴州茅臺(tái)按2005年數(shù)據(jù)估算，每股盈利能夠提升7％

　　（數(shù)據(jù)提供：天相投顧，僅供參考）

　　汽車輪胎：青島雙星等獲益最多

　　此次消費(fèi)稅調(diào)整將斜交輪胎10％的稅率下調(diào)到3％，子午線輪胎繼續(xù)實(shí)行免稅政策。由于天然橡膠和合成橡膠價(jià)格的大幅上漲使得國(guó)內(nèi)斜交胎生產(chǎn)企業(yè)近期出現(xiàn)虧損，此次稅率下調(diào)對(duì)產(chǎn)品以斜交輪胎為主的上市公司形成利好，斜交輪胎產(chǎn)量較大的風(fēng)神股份、青島雙星、黔輪胎受益最多。

　　對(duì)汽車輪胎行業(yè)影響

　　G風(fēng)神斜交胎產(chǎn)量約150萬套，預(yù)計(jì)每股收益提升0.05元

　　G雙星斜交胎產(chǎn)量約300萬套，預(yù)計(jì)每股收益提升0.06元

　　黔輪胎斜交胎產(chǎn)量約150萬套，預(yù)計(jì)每股收益提升0.05元

　　（數(shù)據(jù)提供：海通證券研究所，僅供參考）

　　石化：對(duì)相關(guān)公司影響不大

　　新增5種成品油消費(fèi)稅率對(duì)相關(guān)上市公司利潤(rùn)負(fù)面影響有限。由于石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油和燃料油基本市場(chǎng)化，因此增加的消費(fèi)稅可能由生產(chǎn)廠商承擔(dān)。不過，由于航空煤油暫緩征收，而其他4種：石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油和燃料油按照30％比重征收，并且除石腦油外，其他新增征收消費(fèi)稅的成品油銷量不大，因此對(duì)相關(guān)上市公司影響不大。

　　同時(shí)，研究人員普遍認(rèn)為，此次成品油消費(fèi)稅改革可能是成品油定價(jià)機(jī)制改革的前奏。

　　對(duì)成品油行業(yè)影響

　　中國(guó)石化按2005年數(shù)據(jù)估算，降低每股收益0.014元

　　上海石化按2005年數(shù)據(jù)估算，降低每股收益0.032元

　　石煉化按2005年數(shù)據(jù)估算，降低每股收益0.013元

　　（數(shù)據(jù)提供：申銀萬國(guó)證券研究所，僅供參考）　

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