上證50ETF 適合中長(zhǎng)期投資

　　財(cái)富證券 胡琦

　　近期上證50ETF的強(qiáng)勢(shì)體現(xiàn)了其投資價(jià)值正在得到市場(chǎng)關(guān)注，而短期的市場(chǎng)調(diào)整或許提供了不錯(cuò)的中長(zhǎng)線建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　基金增持上證50成份股

　　從基金2005年四季度持倉(cāng)組合可以看到，基金在滬市增倉(cāng)幅度最大的前5只股票中有4只屬于上證50ETF持股市值前十名的股票，基金增持上證50股票的跡象非常明顯。更值得關(guān)注的是四季度基金在滬市增持幅度最大的10只股票中有4只是銀行股，將滬市的銀行股盡納其中�？梢�(jiàn)基金對(duì)銀行股的認(rèn)同度空前一致，基金對(duì)銀行股的高度認(rèn)同有望催生市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊。

　　如果我們簡(jiǎn)單地按照流通市值大小來(lái)估算不同行業(yè)上市公司占上證50指數(shù)時(shí)權(quán)重的話，可以看到制造業(yè)和金融保險(xiǎn)業(yè)為權(quán)重最大的兩個(gè)行業(yè)（權(quán)重分別為31.08%和23.74%）。由此可知，銀行股的漲跌對(duì)上證50指數(shù)的影響較大。因此，一方面，銀行股對(duì)上證50指數(shù)的影響舉足輕重；另一方面，當(dāng)前以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)銀行股的投資價(jià)值形成了高度共識(shí)。二者產(chǎn)生的合力勢(shì)必對(duì)上證50ETF的未來(lái)走勢(shì)產(chǎn)生積極的作用。此外，汽車股、鋼鐵股也逐漸渡過(guò)了行業(yè)景氣的低點(diǎn)而重新得到資金的關(guān)注。而在上證50指數(shù)制造業(yè)31.08%的權(quán)重中，汽車、鋼鐵、石化股的流通市值就占據(jù)了45.45％，為上證50ETF的未來(lái)走勢(shì)奠定了基礎(chǔ)。

　　ETF擴(kuò)容推波助瀾

　　繼上證50ETF之后，近期，易方達(dá)深證100ETF、華安上證180ETF也被

　　另一方面，我們也可以看到，新發(fā)行的ETF品種勢(shì)必又創(chuàng)造出對(duì)指標(biāo)股新的市場(chǎng)需求，從而產(chǎn)生推動(dòng)指標(biāo)股上行的市場(chǎng)動(dòng)力，形成良性循環(huán)。與深證100ETF、上證180ETF相比，根據(jù)四季度基金資金重點(diǎn)流向銀行股來(lái)看，由于銀行股在上證50中的權(quán)重遠(yuǎn)較在上證180和深證100中的權(quán)重高，在當(dāng)前和未來(lái)的某一段時(shí)間內(nèi)，銀行股的上漲應(yīng)該對(duì)上證50ETF產(chǎn)生的積極影響更大。因此，筆者認(rèn)為ETF的擴(kuò)容對(duì)上證50ETF的資金分流只是暫時(shí)現(xiàn)象，其投資價(jià)值的優(yōu)越性將在未來(lái)吸引更多的理性資金參與。最后，年內(nèi)有望推出的股指期貨及ETF帶來(lái)的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)均會(huì)為ETF帶來(lái)一定投資機(jī)會(huì)。

　　綜合上述因素，同時(shí)考慮到當(dāng)前上證50成份股的市盈率明顯低于A股市場(chǎng)的平均市盈率。而短期以銀行股為代表的指標(biāo)股調(diào)整基本到位，建議投資者可以擇機(jī)參與做中長(zhǎng)線資產(chǎn)配置。