年報解讀：首旅股份--抓緊改造迎接挑戰(zhàn)

　　本報記者 朱宇

　　首旅股份(資訊 行情 論壇)（600258）日前公布的2005年年報顯示，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入127844萬元，主營業(yè)務(wù)利潤9072萬元，凈利潤5788萬元，分別比2004年減少5.42%、8.76%和4.29%，由此導(dǎo)致公司2005年每股收益0.2501元，相比2004年減少4.30%。

　　首旅股份業(yè)績下降主要受兩方面因素影響。一方面公司主要酒店資產(chǎn)民族飯店分公司停業(yè)

　　目前，耗資5700萬元的民族飯店裝修改造工程已經(jīng)完工，2005年已實現(xiàn)利潤580萬元，而神舟國旅的出境游業(yè)務(wù)資格也在日前被國家旅游局恢復(fù)。雖然首旅股份京倫酒店的裝修改造工程將在2006年開展，但從主營收入占比上分析，不會對公司2006年業(yè)績造成太大影響。

　　2005年首旅股份形成了以旅游服務(wù)為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)多元化和經(jīng)營多角化的格局，酒店、展覽廣告、景區(qū)以及旅游服務(wù)支撐起公司的主營業(yè)務(wù)。此外公司還參股北京首汽股份有限公司，分紅穩(wěn)定，相比單純經(jīng)營酒店和旅行社業(yè)務(wù)的旅游類公司更加穩(wěn)健。

　　首旅股份名下酒店雖然在北京競爭優(yōu)勢并不明顯，但是收入還可說相對穩(wěn)定，毛利率也保持在較高的88.78%；展覽廣告業(yè)務(wù)收入相比2004年略有下降，毛利率也同比減少2.88%；旅游業(yè)務(wù)由于受神舟國旅暫停出境游業(yè)務(wù)的影響，而出境游利潤率又相比國內(nèi)游和入境游高，因此旅游業(yè)務(wù)收入和毛利率雙雙微降。

　　首旅股份2005年的業(yè)績亮點在于，公司控股子公司景區(qū)企業(yè)海南南山文化旅游開發(fā)有限公司由于受觀音開園、門票價格調(diào)整等利好因素影響，經(jīng)營形勢趨好，對公司整體利潤貢獻比重提高。公司2005年海南景區(qū)收入達到15081萬元，同比增長22.62%，毛利率更是高達91.12%。

　　總體來說，首旅股份2005年的表現(xiàn)令人沮喪，而此時整個國內(nèi)旅游行業(yè)卻在迅猛增長。這不得不引起公司的深思。

　　實際上，旅游行業(yè)在“非典”之后的猛烈反彈，吸引了大量資金進入，各地政府也大力宣傳，新興旅行社和旅游區(qū)不斷涌現(xiàn)，分流了首旅股份旅行社業(yè)務(wù)。

　　同時，我國酒店行業(yè)集團化、品牌化、連鎖經(jīng)營的模式將逐漸取代目前單體經(jīng)營為主的模式。世界知名的飯店管理集團將利用集團規(guī)模的優(yōu)勢大舉侵入，對首旅股份酒店業(yè)的發(fā)展形成一定的競爭壓力。

　　此外，2006年國內(nèi)旅游市場將向外資旅行社全面開放，屆時外資旅行社的大舉入侵將會大大分食毛利率相對較高的出境游和入境游市場

　　因此，2006年首旅股份面臨的挑戰(zhàn)相當嚴峻。公司在年報中表示，將抓住

　　分行業(yè)或分產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率（％）主營業(yè)務(wù)收入比上年增減（％）主營業(yè)務(wù)成本比上年增減（％）毛利率比上年增減（％）

　　酒店237，219，223．9826，614，185．8888．78－10．30－7．70－0．32

　　展覽廣告81，861，122．5012，412，385．4584．84－3．0219．71－2．88

　　景區(qū)150，815，414．3413，393，906．6991．1222．6212．830．77

　　旅游服務(wù)808，548，801．19758，677，898．636．17－8．10－7．38－0．73