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早報記者 孫立云
自從寶鋼權證(資訊 行情 論壇)去年上市以來，內地已經擁有10只權證產品。這些權證在昨天之前，都只有炒作的價值，到期后都將是一張廢紙。不過，昨天滬市的滬場權證（580996）第一次擁有了行權的價值。
昨天，滬場權證收報1.693元，而其正股———G滬場（600009）價格也跌至11.9元，兩者相加為13.59元，第一次低于滬場認沽權證的行權價13.6元。
東方證券權證分析師黃棟告訴上海東方早報記者，若投資者在昨日以11.9元和1.693元分別購入一股G滬場和一份滬場權證，成本總計為13.593元，只需耐心等待一年后行權，以13.60元的價格出售，不考慮手續費的話，即可實現無風險套利。
也就是說，權證第一次有了行權的價值。而在此之前，所有的10只權證都不具有行權的價值。
滬場權證是一種認沽權證，總發行數量為5.68億份，存續期1年，最后一日（即2007年3月6日）為行權日。到時候，權證持有人可以13.6元的價格，將其持有的G滬場股票出售給權證的發行人———G滬場的大股東上海機場(資訊 行情 論壇)集團。
黃棟認為，出現這種情況，是因為近期權證炒作降溫，加上正股價格表現疲弱。不過，當權證首次擁有行權價值之后，短期內投資者可能因存在套利空間，而對滬場權證重新建倉。
在黃棟看來，以昨日的價格行權，套利空間非常小，大部分投資者不會考慮此種方式。另外，即使權證價格持續下降，但G滬場的正股價格有可能逐漸上升，從而使得權證的行權價值再次消失�！霸谛袡嗥诘狡谥�，正股可能會由于買盤的強大支撐而大幅飆升�！秉S棟說。
黃棟表示，一年后上海機場集團到時大規模行權的可能性非常小，權證到期日仍可能是廢紙一張。據計算，若認沽權證到期時全部行權，上海機場集團最多要付出77.21億元。
“上海機場發行達到流通股75％比例的認沽權證，這種設計方式本身就可以對正股價格產生較大的做多影響�！秉S棟稱，為防止標的證券價格的異常波動，按照國際慣例，認沽權證的數量不超過正股的30%(有的甚至將上限規定為10%)，但目前股改公司大多是以高比例(60%以上)的方式派送認沽權證。
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