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G天威擬分拆出海增值36億 要與無錫尚德比一比


http://whmsebhyy.com 2006年03月22日 01:13 東方早報

G天威擬分拆出海增值36億要與無錫尚德比一比

  昆侖證券 黃碩

  繼迪斯尼概念之后,周二A股市場迎來了太陽能概念。可以說,千三這一次能否沖關成功,就得看G天威(資訊 行情 論壇)的太陽能概念了。分拆旗下太陽能公司到紐約交易所上市,它給G天威帶來的“資本增值”該是多少,我們有必要來算一算。

  半年前,到紐約上市的

太陽能概念股無錫尚德給全國人民貢獻了一位新首富,半年后,又出現一家計劃到紐約上市的太陽能概念股,這一次,它給G天威的A股股民將帶來什么樣的財富呢?

  天威英利赴美上市

   公告里表示:“天威英利擬增資擴股,注冊資本由7500萬元增加到10000萬元人民幣,增資完成后天威保變(資訊 行情 論壇)持有天威英利45.9%的股權。公司擬分拆控股子公司天威英利境外公開發行股票并上市。經美國紐約交易所同意,天威英利將公開發行并上市,本次發行將采取以公開發售及配售相結合的方式,本次發行后公眾持有的股票占總股本的比例將擬定為20%。”

  以上這段話是什么意思呢?意思是說:天威英利赴美上市前,G天威持有45.9%股權,即注冊資本1億元中的4590萬元。赴美上市后,天威保變有可能在其IPO時,以老股東的身份出售(按發行價)一部分股票給公眾。正如無錫尚德上市前的路演時,計劃以11美元~13美元的價格在紐交所發行2638萬股ADS,其中,2000萬股為新發,638萬股為老股東出售。后來,發行價調高到15美元/股,首發募集資金達到4億美元,成為當年全球最熱的IPO之一。

   與無錫尚德比一比

  公告里稱:“天威英利定價方式將比較同類公司在境外

資本市場的估值水平進行定價”。與天威英利最類似的公司,大家都知道,那就是無錫尚德。

  無錫尚德的2005年報顯示:該公司凈利潤達到3062萬美元,同比增長55%;每股凈收益達到0.31美元,同比增長41%。它于2005年底上市時的發行價為15美元,2006年3月20日的最后交易價為33美元,上市以來的最低價為19美元,最高價為45.95美元。按每股收益(0.31美元)計算,無錫尚德的目前市盈率約為100倍,當初的發行價約是近50倍市盈率。

  從G天威的2005年報里獲知:天威英利2005年實現凈利潤8480萬元人民幣,假如按1億股計(注冊資本將由7500萬元增加到10000萬元人民幣),每股盈利0.80元人民幣左右,50倍~100倍市盈率約是40元~80元人民幣,暫按1∶8換算成美元的話,相當于是5美元~10美元間。

  假設天威英利在紐交所以5美元(相當于是無錫尚德發行價的1/3)發行上市的話,那么G天威手中的4590萬股將增值到2.3億美元(相當于18億元人民幣);假如天威英利在美國以10美元(相當于是無錫尚德現價的1/3)發行上市的話,那么G天威所持的4590萬股將增值到4.59億美元(相當于36億元人民幣)。

  要知道,G天威目前的總股本也就3.3億股啊,每股增值近11元。相比之下,2006年3月21日G天威14.91元的收盤價貴嗎?當然上述算術題全是我們一廂情愿的假設,真實數據還得等待天威英利真的到紐交所上市時才知道。


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