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股改公司市值已經超過60% 進入管理層緘默期


http://whmsebhyy.com 2006年03月22日 00:00 中華工商時報

  市值已非新老劃斷主要標準管理層力求完成“驚險一跳”

  隨著25批股改公司的亮相,目前股改市值已經超過了60%,按照證監會研究中心原主任李青原博士的觀點,已經可以啟動“新老劃斷”。而面對市場諸多的傳言,管理層對“時間表”一直沒有明確表態。股改似乎進入了管理層的“緘默期”。

  截至目前,兩市共有728家公司進入或完成股改,合計市值20583.52億元,為兩市總市值的60.98%。其中已有456家公司完成股改,總市值為12086.54億元,占兩市總市值的35.81%。其中滬市共有434家公司正式啟動股改程序,目前已實施或正處于

  股改程序之中的公司有429家,約占應股改公司家數的52.51%,股改公司市值超過應股改公司市場總市值的60%。

  去年7月,時任中國證監會研究中心主任李青原博士表示,資本市場新老劃斷、新股上市等工作,不可能等到近1400家上市公司全部完成

股權分置改革之后再進行。一個標志性的界限,即占總市值近60%-70%的200至300家上市公司完成股權分置改革后,上述工作即可啟動。股改市值完成60%,也被市場公認為實施“新老劃斷”的標準。

  在大方向確定,股改穩步推進的背景下,新老劃斷,也成為市場最關心的問題。

  從去年10月中美證券業協會聯合舉辦中國資本市場論壇開始,只要中國證監會主席尚福林在公共場合露面,均被記者問及新老劃斷問題。而尚福林一直表示:“沒有時間表。”

  今年兩會期間,尚福林表示,實施“新老劃斷”有三個前提條件:一看股改進展;二看市場預期;三看配套政策,并再次重申,新老劃斷沒有時間表。

  管理層對新老劃斷謹慎的態度可見一斑。

  燕京華僑大學校長華生表示,管理層保持緘默是理解的,“不可能對這么敏感的問題經常表態”。上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧認為,目前管理層對新老劃斷并沒有明確的表態,主要是出于穩定市場的考慮,“新老劃斷也需要一個過程,過多的議論和猜測有可能導致市場的擔憂而造成不穩定”,而管理層有可能會再選擇一個“出其不意”的時機。

  “股改能否有個比較完美的收尾,就看新老劃斷了”。中信證券(資訊 行情 論壇)策略分析師程偉慶博士認為,新老劃斷是評價管理層股改工程是否成功的一個重要的環節,管理層對此問題的敏感程度,甚至超過了市場。

  一個共識是,管理層決定暫停

新股發行和其他融資擴容活動,以保證市場的各方參與主體的注意力和資源,集中推動股權分置改革進程,保證當前改革的順利進行,是穩定市場的權宜之計。無論如何,融資是資本市場的功能之一,再融資和IPO必須在一個合理的時機盡早恢復。

  業內專家認為,股改市值已經不是新老劃斷的主要判斷標準了。

  著名市場人士張衛星說,從目前的股改進程看,新老劃斷恢復再融資、IPO是遲早的事情,也是必須要進行的事情。所以現在討論早一個月還是遲一個月都沒有意義,市場上已經有了這樣的心理預期。程偉慶也持類似的觀點,他說,在市場預期已經穩定的情況下,新老劃斷早兩月晚兩個月幾乎沒有差別。

  “所謂的市值超過60%,只是參考因素,什么時候進行新老劃斷,沒有絕對的標準。”華生認為,新老劃斷必須還要看股改本身的穩定性,市場資金的供應關系,以及投資者的心態。

  華生認為,新老劃斷放在今年下半年比較合適。李振寧也表示,因為IPO將不含權,因此新股上市也不會對股市造成大的沖擊。而從目前60%的股改市值和其他狀況來看,新老劃斷的條件已經成熟,而基于投資者的心理預期,管理層有可能將時間選在今年下半年。

  程偉慶告訴記者,目前確定新老劃斷時機,最關鍵因素是配套措施。他說,今年2月,相關部門正式批準外國戰略投資者可以購買A股,管理層目前正在準備在部分優質券商中試點的融資融券等,都可視為新老劃斷的配套措施,“這些措施都一定程度上緩解了新老劃斷后的資金壓力,穩定因新老劃斷造成的市場波動”。據透露,券商融資有可能和IOP同時進行。

  分析人士認為,盡管股改市值占比超過六成,但在央企股改沒有基本完成,相應配套政策沒有出臺的情況下,尚福林的“三個前提”仍未滿足,實行新老劃斷仍需時日。


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