新農村機遇

　　建設新農村，國家財政要投入多少錢？怎么用好這些錢？又將產生多大的輻射力和全新的機遇？

　　一場艱巨的任務，一個巨大的“蛋糕”——僅僅2006年，中央財政用于“三農”的支出將達到3397億元，比上年增加422億元。不難預見，這一數字將逐年被刷新。由此，對基礎材料、農業產品、工業設施的需求，對經濟的影響都將呈現出巨大的張力。

　　一條較為清晰的投資邏輯是：在積極的政策推動下，國家財政向農村基礎設施等建設領域投入巨資，拉動固定資產投資較快增長，進而帶動相關行業需求的增長，最終傳導到這些行業的上市公司，帶來難得一遇的投資機會。

　　作者:本刊記者李恒春/文

　　“一號文件”之于三農問題無疑是春風，在政策的激蕩下，證券市場也泛起波瀾，投資新農村成為焦點話題之一。然而，在簡單邏輯的背后卻是諸多人士對于投資操作性的難以把握，新農村建設如何從投資話題轉變為投資主題？

　　投資新機遇

　　“一號文件”給新農村建設投資描繪了一個巨大的蛋糕——2006年中央財政用于三農的支出將達到3397億元，比上年增加422億元，增長幅度達到14%，增加額占中央總支出增量的21.45%。

　　在券商宏觀策略研究員的眼中，這組數字意味著一個巨大的投資機遇。“新農村建設戰略的提出正是為了促進中國經濟長期、有序、自主的發展，為資本市場創造有利的長期宏觀環境。” 上海證券宏觀經濟研究員林琳表示。

　　在他們看來，新農村建設將為投資者提供三個方面的機遇：一是國家發展現代農業的政策給農產品與農業生產資料生產企業帶來的機遇。二是與農村基礎設施建設投入相關的企業。三是農村消費能力增強帶來的投資機會。

　　“生產發展、生活寬裕、鄉風文明、村容整潔、管理民主”，是中央為新農村描畫的美好圖景，實現這一圖景的關鍵則是農村基礎設施建設的大發展。同時，這也意味著以農村為對象的、全國范圍的、公共投資建設期的到來，大規模的公共投資無疑將直接拉動固定投資的增長，這也正是證券市場投資最好的切入點。

　　根據最新資料，至今全國仍有167個鄉、近5萬個村不通公路；全國一半的行政村沒有通自來水；全國農業主灌區骨干建筑物的完好率不足40%，工程配套率不足70%；中低產田占全國耕地面積約65%左右。

　　“農村基礎建設投資對農村經濟的發展具有基礎性的作用，既是新農村建設的重要切入點，同時也因為其可操作性強、容易見效等而將成為各級政府的工作重點。”林琳認為，“目前，農村基礎建設投資的重點主要在于：農村水網、電網、路網、有線電視網、通訊網的建設；農村農田水利小基建項目建設；農村循環經濟建設；鄉村重新規劃帶來的農村居民住房建設等方面。”

　　這無疑是一個巨大的市場，據測算，僅針對農村道路、飲水、通訊、通電、燃料、改廚、改廁等最基本的基礎設施改造，就需5萬億元的投資，而實際上這個數字相對農村固定資產投資來說口徑范圍還是偏小的。

　　“可以想象，這場將涉及8億多人口、覆蓋所有省市自治區的66個建制村的新農村建設運動，對基礎材料、工業產品的需求，對經濟的影響都將呈現出巨大的張力。如果這么龐大的農村投資都能夠到位，將對我國固定資產投資產生多么巨大的拉動作用，水泥、瀝青、有色金屬、鋼鐵、玻璃等的投入都將激增。”

　　基金的邏輯

　　“這是一條較為清晰的投資邏輯，在積極的財政政策下，國家財政向農村基礎設施建設領域投入下去，拉動固定資產投資增長，固定資產投資增長積累到一定的程度，勢必拉動相關行業需求的快速增長，然后傳導到這些行業的上市公司，帶來投資的機會。”廣發穩健增長基金經理何震認為。

　　何震表示，可以借鑒的是鋼鐵行業，鋼鐵行業上市公司在2004年之所以業績突然大幅度提升，很大一部分原因就在于此前固定資產投資快速增長累積了巨大的需求。同樣，新農村建設也是財政投入主導的，積累到一定的程度，也會拉動相關行業的快速增長。

　　由于新農村建設描繪的圖景十分巨大，涉及到三農問題的方方面面，所影響的行業也十分廣泛。申銀萬國分析師李慧勇認為，新農村建設運動將使許多行業都有受益的機會，其中，農業及配套產業將直接從國家支農政策中受益；水泥、鋼鐵、能源設備、醫療器械等相關行業將從農村基礎設施建設中受益；而隨著農民收入水平的提高和消費偏好的升級，家電、移動電話等和農村基礎設施水平相關的依賴性消費品行業也將受益。

　　“與新農村建設相關的工程機械、建筑材料等行業受到的影響可能會比較直接一點。因為從聯系上看，工程機械、水泥、鋼材等行業與新農村建設有較強的關聯性，最直接的可能就是像桂柳工(000528)、廈工股份(600815)等這些生產裝載機的公司，農村道路基礎設施建設對裝載機、挖掘機的需求比較大。最近，香港上市的內地裝載機生產企業中國龍工(3339)漲幅巨大，可能就與此有直接關系。”易方達基金投資總監江作良表示。

　　何震認為，除了水泥、鋼鐵這些直接受固定資產投資拉動而可能出現增長的行業外，新農村建設對消費服務類的一些行業也可能帶來較大的影響。

　　“比如，現在的許多民工都比較年輕，受過至少是初中畢業的教育。他們喜歡上網、喜歡運動，由于基數龐大，對網絡、對電信的需求，運動受傷后對醫療的需求都會有比較直接的影響，這也是符合邏輯的。”何震說，“另外，還有對飲食方面消費的需求。張裕在廣東地區銷量最大的不是葡萄酒，而是白蘭地，恰恰正是民工的因素。因為白蘭地比干紅葡萄酒要低一個檔次，價格要便宜一些，但是張裕具有一定的品牌影響力，收入較低的民工聚會時會有較大的需求，從這個角度挖掘可能會比較恰當一些。”

　　影響有個傳導過程

　　資本市場的嗅覺無疑是敏銳的，從新農村建設提出伊始，就成為證券市場上一個重要的投資話題，但由投資話題轉為投資主題卻是需要尚待時日的。

　　上海證券宏觀策略研究員林琳認為，即使新農村基礎設施建設意味著巨大的財政投入，但仍面臨著諸多的不確定性因素，給投資帶來難以量化的測算。比如，農村基礎建設的投資增速目前尚無全面的數據，只有交通部明確表示未來5年將在農村道路建設上投入1千億元，因而對相關領域供求關系的影響難以作出數量化的測算。

　　“雖然，新農村建設并不是政府的一個口號，背后意味著財政的巨大投入，但也不意味著證券市場以此為主題的投資時代就要到來。”何震表示，“眼下來說，新農村建設對上市公司的影響不會是立竿見影的，不像國防開支增長對相關公司的影響那么直接，新農村建設傳導的環節比較多。”

　　何震表示，新農村建設具體到證券市場，的確能給水泥、鋼材、家電等相關行業帶來收益，現在水泥板塊漲幅挺好，除了并購題材之外，也是在炒新農村建設概念。但是能夠具體到哪家上市公司，就不太容易說清楚了，每個上市公司要具體分析，不能一概而論。因為財政哪一年投入多少，哪個地區投入多少，買多少水泥、鋼材等，這些因素都很難預測。

　　江作良認為，行業的影響因素有很多，不能僅僅看新農村建設這一方面的影響，就做出簡單推導。比如，鋼鐵、水泥等行業本身產能就有點過剩，新農村建設的需求可能會對改善行業狀況起到作用，有助于緩解過剩的矛盾，但是影響究竟作用有多大，則很難量化。

　　江作良表示：“我的看法是，短期內新農村建設對上市公司直接的影響不會那么快，也不會那么大，它的影響要深遠一點。首先，國家是要通過措施來刺激農村的消費需求，較為深遠表現就是未來農村的消費結構可能會出現變化。另外，通過農村本地生產、消費模式的改變，由傳統的生產消費模式要逐步參與、融入到市場經濟中，這將是長遠的影響。”

　　新農村建設題材將緩慢影響大量行業的經濟效益，應當保持跟蹤，發現量變到質變的拐點。同時也因為其漸進性，短期內不具備形成獨立的主題板塊的條件。

　　“短期內就將基金向這些相關行業配置可能性不大，更多地是給予關注，而未必會大量買入。”江作良表示，“未來要看相關行業有沒有一個明顯的變化跡象，如果出現明顯的受新農村建設拉動而復蘇或增長的跡象時，再調整相應的投資策略。”

　　“要有進可攻，退可守的策略。”何震表示， “雖然按照邏輯新農村建設的確有好的影響，但我們不能就簡單地按照這個邏輯去買