目前點位相當于1000點站不上千三難以新老劃斷

http://whmsebhyy.com 2006年03月21日 11:15 每日經濟新聞

　　徐勝治大摩投資

　　今年二月份，上證指數數次沖擊1300點大關，均無功而返；進入三月份后，在千三下方進入了一個縮量盤整的狀態。經過一段時間的調整，大部分短線指標得到了較充分的修正，近日大盤又開始緩慢上攻，但量能明顯偏弱，顯示市場在短期內尚不具備向上快速突破的條件。

　　目前點位相當于1000點

　　前期上漲行情的實質是由股改引發的，但與股改本身無關，只是針對對價預期的填權。在這個過程中，市場整體估值基本不變，如果說不考慮股改的因素，那么市場目前仍停留在1000點的位置。從2001年開始的漫長熊市，終于在2005年到達了千點位置，這個點位是投資者可承受的極限，也是籌資功能能否繼續維持的底線。如果從現在的位置繼續運行一個熊市的周期，則意味著市場的崩潰。

　　從股改啟動以來，股市就面臨這樣一種局面：要么選擇轉折，要么選擇崩潰。這是一個大問題，不必糾纏于盤中的枝節。

　　千三是“新老劃斷”的關鍵

　　目前大盤面臨的短線問題是1300點的壓力，這種壓力來自兩個方面：一是股改給行情帶來的短線做多力量已基本釋放完畢，而新的推動力量還沒有出現。二是“新老劃斷”后市場擴容的重新啟動。而“新老劃斷”后，值得擔心的不是IPO，IPO有可能成為市場新的推動力量，真正可能給市場造成負面影響的是大規模增發、配股、轉債等再融資行為。

　　其實當股指擊穿1300點之后，市場的融資功能就已經喪失；要想恢復這個功能，恐怕也需要站上1300點來配合。在1300點沒有被真正突破之前，不論股改已經進行到何種程度，“新老劃斷”都很難。因此，投資者不必擔心股指的調整。

　　1300點不會輕易躍過

　　但是在市場外因沒有出現新的化變情況下，股指目前的走勢恐怕也不會出現更多的驚喜。如果一切不變，那么股指會選擇在1200～1300點之間震蕩盤整。而目前可供管理層選擇的手段很多，包括推出融資融券制度、繼續擴大外資開放規模等等。

　　有個問題值得投資者重點關注，就是今年的年報分紅總規模相對于

股票市值總規模會達到一個什么樣的比例，即目前定位下的市場收益率是多少！這個結果不會影響市場短線走勢，但決定了市場的中長期潛力。

　　股市在目前位置下除了轉折之外沒有別的選擇，但是過于急速上行，恐怕導致投機套利的因素更多，周期也不會太長，而一個穩定運行的盤升行情是更好的選擇。

　　從年初的呼喚大牛市的到來，到最近的熊市還有三五年等，這些不同聲音的出現，可以說輿論相當混亂。我們不能因此指責投資者心態的脆弱，因為這個市場目前的整體環境確實處于一個不穩定的動蕩狀態中。短線來看，1300點不會輕易躍過。

　　總之，熊牛轉折的趨勢已經發端，市場的走勢值得期待。

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