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本報記者 龍躍
由于行業未來走向預期好轉，汽車股近期表現活躍，那些正在走出業績低谷的汽車股，更是得到了投資者的特別關注，這其中就包括日前剛公布股改預案的長安汽車(資訊 行情 論壇)。分析師們認為，長安汽車正在演繹基本面反轉的故事，未來業績有較大增長空間。
對于公司2006年的業績情況，長江證券研究所姜雪晴預計，今年公司本部銷量將達到23萬輛左右，同比增長10%，基本實現盈虧平衡；長安鈴木銷量將達到12萬輛，同比增長30%左右，實現凈利潤約1.5億元；長安福特銷量將達到12萬輛，隨著國產化率提高及新品的推出，長安福特將實現凈利潤約為6.2億元。由此可見，合資公司長安福特將成為長安汽車今年重要的利潤增長點。
事實上，長安福特目前確實面臨兩大利好：其一，長安福特2006年將開始集中投放新車型，包括Focus、M3、S40以及新款嘉年華等，這些新車型的投放將對公司銷售量起到較大的提振作用；其二，去年由于動力總成以及大量零部件的進口，長安福特產品形成了整車進口特征，被課以較高整車進口稅。目前隨著零部件國產化比例的提高，稅負較高的壓力已經解除，這使得公司盈利能力得以提高。
從長期趨勢看，不少分析師看好公司自主微車品牌的發展前景。申銀萬國證券研究所王智慧認為，公司微客業務已經度過最困難的時期：首先，在微車領域公司與五菱已經形成了寡頭壟斷的局面，這一方面能保證公司在該領域的市場份額，另一方面也降低了微車領域爆發價格戰的可能。其次，建設新農村以及農民收入的提高都會促使微車需求增加。因此，雖然目前微車業務對公司利潤貢獻急劇減少，但該業務2007年或將重新步入快速增長期。
此外，分析師還指出，長安汽車將能較大受益于國家支持自主創新的政策導向。一方面，鼓勵自主創新的政策背景為公司自主品牌提供了較大發展空間，這主要指公司具壟斷優勢的微型客車、羚羊轎車以及今年可能下線的自主品牌新轎車。另一方面，為了鼓勵自主創新，新會計準則允許企業對于可以明確界定的開發費用予以資本化，并在應納稅所得額中予以扣除。而長安汽車每年的研發費用均在3-4億元，可以預計，公司盈利能力將會因新會計準則的實施而顯著提升。
從估值角度看，長安汽車股價也有進一步上漲的空間。王智慧認為，公司車型符合發展方向，具備長期增長潛力，應該給予15倍的動態PE。如果公司股改對價能有進一步提高，按10送3測算，則股改前合理股價應在6.5元。
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