G恒升(600426)：合理價位在8.4元以上

http://whmsebhyy.com 2006年03月21日 05:43 中國證券報

　　長江證券研究所卞曙光預計，G恒升2005-2007年EPS分別為0.677、0.954和1.273元，業績將持續大幅增長。他認為，考慮到可比公司2006、2007年PE，公司股票合理價位應在8.4元以上，給予“推薦”評級。

　　卞曙光表示，公司未來增長主要在于大氮肥國產化項目投產后產銷量的提高，以及目前在建的20萬噸合成氨、35萬噸尿素及20萬噸甲醇項目。預計2005-2007年公司尿素產量分

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別為43萬噸、58萬噸和80萬噸，DMF產量分別為9.8萬噸、13.5萬噸和15萬噸，三甲胺產量分別為3.3萬噸、3.5萬噸和4萬噸。

　　卞曙光指出，大氮肥裝置投產后，根據煤、電、氣消耗及折舊測算，每噸總氨成本較老系統下降16%。同時，新裝置總氨產量和所占比重的提高將導致產品成本下降，預計2006年公司尿素、DMF和三甲胺平均生產成本將分別同比下降100元/噸、120元/噸和50元/噸左右。成本下降將導致公司主導產品毛利率基本保持上升態勢。

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