大盤調整壓力仍存 金屬股將再度火爆

　　楊勣 每日經濟新聞

　　本月，A股和H股市場均出現劇烈震蕩。月初H股、A股均大幅下挫，上周則雙雙收出周陽線，國企指數累計上漲3.8%，收報6409.29點；上證指數(資訊 行情 論壇)累計上漲1.91%，收報1269.46點。今年以來H股與A股聯動性明顯加強，呈現齊漲齊跌的格局，且H股每次漲跌都領先于A股。金元證券分析師宋慶東認為，H股短期大幅調整隨時都可能出現，受其制約

，A股難以走出獨立的上攻行情。

　　中石化(資訊 行情 論壇)左右兩個市場

　　上周，除中石化(600028)一枝獨秀外，A股市場熱點顯得雜亂無章。短期來看，中石化的漲跌依然將左右大盤的走向。

　　發改委有關人士日前透露，國內成品油價格“近期就有望看到變化”。市場預計，國內成品油價格調整已進入倒計時，這一消息刺激中石化H股(0386.HK)上周大漲6.43%，而其A股也同步上漲了6.26%，并帶動兩市股指大幅反彈。

　　國泰君安研究報告指出，在私有化揚子石化(資訊 行情 論壇)等四家公司后，中石化很可能先進行股改，時間可能在4月中下旬，然后再擇機整合上海石化(資訊 行情 論壇)等子公司，維持對中石化的“增持”建議。

　　而中銀國際最新報告顯示，考慮到產品定價機制改革將使中石化的利潤率有所提升。分析人士認為，這些因素將對中石化H股及A股的股價構成支撐，也使A股市場的調整變得溫和。

　　招行發H股難以形成刺激

　　除中石化外，市場的另一焦點應是G招行(資訊 行情 論壇)(600036)計劃發行22億股H股。對A股市場來說，招行增發H股有著積極效應，可為市場提供一個反映海外投資者對A股市場銀行股估值的參照物。而且，目前A股市場在對上市公司內在價值的挖掘能力方面，的確弱于海外成熟資本市場。例如，建設銀行(資訊 行情 論壇)(0939.HK)和交通銀行(資訊 行情 論壇)(3328.HK)的定價水平要高于A股市場銀行股，從去年底以來這兩只股票大漲，一直引領著A股市場銀行股走強。

　　值得注意的是，2月下旬以來，建行、交行股價相繼出現明顯的回調。雖然上周這兩只股票基本走平，但大多數投行的意見認為，這兩只股票目前仍然偏高。在這種示范效應下，A股市場銀行股目前仍難挑起大盤上攻的重擔。

　　短線恐不樂觀

　　金元證券分析師宋慶東認為，上證指數上周雖出現反彈，但市場沒有什么實質性的利好消息出臺，短線調整壓力可能再度顯現。

　　在板塊方面，宋慶東表示，受近期國際金屬價格大漲影響，有色金屬板塊將成為本周市場關注的焦點。

　　盡管新老劃斷和IPO重開的時間表仍懸而未決，但大部分市場人士預計在60%-70%上市公司完成股改后，市場才能重新開始融資活動。目前，滬深股市完成股改的公司市值均已超過總市值的半數。

　　同時，一連串擬“海歸”的公司已出現在A股IPO的候選名單中，如中國鋁業(資訊 行情 論壇)(2600.HK)和中石油(資訊 行情 論壇)(0857.HK)等等。不論恢復