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應對“海外上市導致國有資產流失說”，曹鳳岐談海外上市及引進戰略投資者
要“與狼共舞”莫“引狼入室”
【本報3月14日北京電】“要‘與狼共舞’，不要‘引狼入室’！”北京大學金融與證券研究中心主任、著名金融專家曹鳳岐接受記者采訪時說。針對近期“國企海外上市導致
國有資產流失”的有關言論，曹鳳岐教授認為，應該辯證地看待國企海外上市和引進戰略投資者，目前的做法是“不得已而為之”，今后的趨勢必然是根據企業自身條件和需求選擇境內或境外上市。
辯證看待國企海外上市
曹鳳岐教授首先指出，不能籠統地說，國企海外上市導致國有資產流失，引進戰略投資者就是賤買國有資產。“要辯證地看問題。”一直與實踐緊密結合的曹鳳岐教授以建行為例子進行了說明。“建行引進戰略投資者的談判非常辛苦。匯金公司負責人謝平親自參與了整個過程。盡管建行有國內有為數眾多的零售網絡、有品牌影響力眾多客戶的優勢，但其弱點也很明顯，如法人治理結構和企業文化不夠完善、不良資產數目也不算少等。”曹鳳岐介紹，就是在這種情況下，海外戰略投資者還要求簽訂保護條款。該條款規定，如果將來審計證明建行2004年凈資產存在“泡沫”，中央匯金公司將對美國銀行給予“額外股權”補償，有效期為5年。對于有人說那就不要引進國外戰略投資者了，引進國內戰略投資者不就行了的說法，曹鳳岐認為，一是國內成熟的、合格的戰略投資者還不多，二是國內實力雄厚的能夠成為戰略投資者的公司大多還是大型國有企業或國有控股公司，對改變股權結構、建立完善的法人治理結構于事無補。事實證明，引進境外戰略投資者，對于改變銀行股權結構、提高資本充足率、促進建立完善的法人治理結構、借鑒國外先進經驗是有很大好處的。對于國內大型企業到海外上市，讓外國人賺足了中國人的錢，造成“財富外流”的說法，曹鳳岐認為，這是國內資本市場投資環境不好，市場容量太小所致。“去年A股市場的籌資總額僅為1800億元。”曹鳳岐說。建行到海外上市籌資80億美元。如果80億美元即600億人民幣這樣的大盤到國內上市，國內市場可能將應聲而下，更難賣出好價錢。
如何保障國家經濟安全
對于海外上市、引進戰略投資者影響國家經濟安全的擔憂，曹鳳岐提出了兩個解決方案。
首先，對重大企業，包括擁有壟斷資源、涉及國家安全的企業，一定要注意控制股權。“國外一些企業對中國企業參股，其目的往往不是為了賺錢，而是獲得對企業的控制權。”曹鳳岐提醒說。
其次，企業今后應根據自身條件和要求選擇引進國外或國內戰略投資者，并以此為依據選擇在境內或境外上市。
曹鳳岐表示，現在的情況是“不得已而為之”，有人稱之為“倒逼機制”，逼迫國內資本市場要盡快成長、成熟。企業先到海外煉筋骨，建立好的治理結構，再回歸。同時要注意的是，企業成長需要資金，市場是封不住的。在海外上市或引進戰略投資者的過程中，我們要使外資為我所用，要學會“與狼共舞”，而不是“引狼入室”。
要使更多的企業在國內市場上市，就要進一步優化國內市場環境，規范和發展國內市場，要進行國內市場的制度創新�！皣鴥荣Y本市場今年將要擴容，我們要對國內市場增強信心。”曹鳳岐說。
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