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法興證券(香港)高級副總裁 李錦
上周美國十年期國債息率持續上升，令市場憂慮美國加息周期或會延長，拖累港股下跌。上周三至本周二的五個交易日里，恒指波動只有200點，主要在15，350點至15，550點之間徘徊；國企股在下破10天平均線后，在50天線找到支持，同樣處于整固局面。
面對上周這種突如其來的調整，權證投資者有兩點要特別注意。第一，買入認購證時應同時定下止蝕位，如以相關正股的技術支持位作止蝕，便應在跌穿支持位后堅決執行止蝕；如以權證的買入價損失若干百分比作止蝕，筆者一般會建議在權證出現賬面虧損15%至30%時(但投資者宜自行決定止蝕幅度)，便須執行止蝕。
不論是以短期或中線去看權證或正股的價格走勢，由于權證屬有期限的投資工具，投資者要明白果斷止蝕是對權證投資的重要性。若市況不行，投資者應保留實力，不要妄想干等下去會有奇跡出現。而在持有權證期間，投資者要不時檢查權證的條款，看看是否仍適合當前的市況。
第二，在控制籌碼方面，一般來說投資在權證的資金應只占整個投資組合約10%，如以權證作短線買賣，在市況特別波動時，籌碼可以變得更為保守。因為在股價大幅波動時，即使以少于平日的資金投資，相關資產權證也會有較大波幅，若捕捉到正確方向可取得較佳回報；相反，若方向錯誤，較低籌碼可減低實際金額損失。
其實，在經過一輪跌市后，投資者持有的權證條款可能已經變得不太適合。以近期跌幅較大的股份為例，如早前購入貼價或輕微價外的相關認購證，至今已變成價外或相當價外。持有這類價外輪，時間值損耗會較大，而且對正股變化的敏感度可能較低，令權證在正股股價反彈時，升幅或追不上正股。假設投資者仍看好股價表現，采取忍痛止蝕，沽出較短期及較價外權證，轉移至另一只年期較長(超過4個月)及貼價的權證，才是積極的投資態度。
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