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已股改公司對價高于平均水平
在滬深300指數(shù)的300家上市公司中，目前進(jìn)入股改程序的已達(dá)204家。其中，完成股改的有121家；開始實施股改尚未披露對價方案的12家；股東大會已獲通過但尚未實施方案的14家；處于董事會預(yù)案階段的56家；股改方案未獲股東大會通過的1家(健康元)。這也就是說，后續(xù)只有96家尚未進(jìn)入股改程序。
那么，滬深300指數(shù)成分股股改對價方案如何呢？我們選擇完成股改的121家，股東大會已獲通過但尚未開始實施方案的14家，共計135家公司的方案來進(jìn)行分析。135家公司中有103家推出了單純送股的方案，這其中，75家送出的股數(shù)高于10送3股的市場平均水平。再結(jié)合其他對價形式，我們發(fā)現(xiàn)，135家中約七成多公司的對價方案優(yōu)于市場平均水平。這也就是說，滬深300指數(shù)的對價方案明顯高于市場平均水平。
未股改公司關(guān)注高對價、高分紅能力
300只成分股中，由于后續(xù)還有96家尚需披露股改計劃，而目前正值年報披露期，我們不妨從中把握一些投資機(jī)會。這里我們主要考察兩類指標(biāo)，一是大股東的高對價能力，二是年報高比例分配能力。
96家公司中，大股東持股比例在50%以上的有32家，比例最大的前十家公司為萊鋼股份、東方鍋爐、山東鋁業(yè)、外運發(fā)展、東風(fēng)汽車、中國聯(lián)通、燕京啤酒、中國石化、安陽鋼鐵、中視傳媒，這些公司應(yīng)具備以高比例送股來實施對價的能力。另外，中國聯(lián)通、中國石化具備發(fā)行權(quán)證的條件。在大盤處于弱勢的階段，市場游資會流向權(quán)證品種。投資者能夠在股改過程中獲得權(quán)證，并在弱勢市場格局下的投機(jī)操作中搶得先機(jī)。
在尚未披露年報的公司中，具備高比例分配能力的公司往往也會受到市場的追捧。我們選出2005年前三季度每股未分配利潤在前20名的上市公司，可作為擇股的考慮。這20家上市公司的每股未分配利潤都在0.68元以上，但凈利潤同比實現(xiàn)增長的只有云南白藥、魯泰A、外運發(fā)展、燕京啤酒、國電電力、葛洲壩共6家公司，可作為首選。
西南證券 張剛
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