海航再下一城 西安民生將操刀寶商收購

　　本報記者 侯軍強 朱宇 西安 北京報道

　　寶商集團(資訊 行情 論壇)(000796)10.05%國有股權的受讓方在悄無聲息中變成了海航集團有限公司。

　　寶商集團昨日公告稱，公司第一大股東寶雞市國資委已與海航集團簽署了股權轉讓框

架協議書，擬將其持有的寶商集團19，327，811股國家股以協議方式全部轉讓給海航集團，股權轉讓價格將以2005年末寶商集團經

　　而在2005年5月，寶雞市國資委曾擬將上述國有股權轉讓給北京九鼎

　　西安民生操刀

　　寶商集團的有關人士告訴記者，“北京九鼎確實曾與寶雞市國資委接觸過，但股權轉讓引起了寶商職工的波動，因此沒有繼續下去。而此次選擇海航，最主要的原因就是海航已有在2003年收購同為陜西商業類上市公司西安民生(資訊 行情 論壇)(000564)的成功案例。”

　　記者就此次收購致電海航集團，集團宣傳處的人士聲稱尚未聽說此事。經該人士查詢后回電記者表示，此次收購寶商集團國有股的具體事情，海航集團已全部委托給控股公司西安民生負責。

　　有券商人士分析，寶雞和西安之間僅有兩個小時的車程，不排除未來海航只需要一個管理團隊就可以將兩家公司同時運作，以實現效率最大化。

　　本報還獲悉，海航集團的人士現在已經到寶雞，并在就有關寶商收購的細節問題與寶雞國資委進行協商，雙方有可能在本月簽署正式協議。協議簽署后將立即上報國務院國資委和證監會，一旦獲準寶商的股改也將立即開始。

　　寶商資產價幾何

　　寶商集團這幾年主要在寶雞大力拓展商業地盤，特別是公司的“家美佳”連鎖超市，在寶雞已發展了十幾家，幾乎占領了寶雞最好的商業地段，形成了相對壟斷。以超市為主要盈利來源的寶商集團，此前多年保持盈利。

　　但2005年12月22日的一則預虧公告，打破了公司的盈利“金身”。由于計提各項準備金、處理積壓存貨及計算錯誤等原因，公司預計2005年將巨虧2.6億元。

　　而記者從有關方面獲悉，2005年寶商的虧損大約在2.8億元左右，每股虧損約1.4元。如果以公司2005年前三季度每股凈資產3.73元計算，估計海航收購寶商時，每股凈資產定價基礎將在2.3元左右。據此推算海航成為寶商第一大股東的成本大約在5000萬元左右。

　　寶商有關人士并沒有向記者透露海航具體的收購價格，只表示不會比凈資產溢價太多，畢竟后面的股改還要支付一部分對價。

　　還有消息稱，海航收購國資委持有的寶商的股權，僅僅是收購的第一步。由于寶商大股東持股比例低，而流通股占比過高，因此寶商的第二大股東寶雞卷煙廠所持有的8.58%的股權，也是海航的收購對象，但記者沒有從上市公司獲得核實。有業內人士分析，即使將前兩個股東的持股全部收購，海航收購寶商的成本也僅在8000萬元左右。

　　西部沃爾瑪戰略

　　繼西安民生之后，海航集團再次向陜西商業類上市公司出手，似乎還在延續當年收購西安民生時宣布“打造西部沃爾瑪，繼續拓展商業領域”的豪言。

　　聯系到最近銀泰系舉牌百大集團(資訊 行情 論壇)、物美集團與美廉美公司“美”“美”聯合，華平投資入股國美電器(資訊 行情 論壇)，家得寶收購東方家園等一系列的

　　北京證券分析師齊欣認為，目前國內一線城市競爭激烈，并購機會已經不多，今后兩年并購的重點將由東部轉移到西部，從一線城市轉移到二、三線城市。而陜西無疑是西北商業戰略重點，因此海航選擇西安民生和寶商集團可謂是先見之明。此外，從近幾年零售企業擴張態勢來看，“百貨+超市”成為多業態經營的首選模式。而西安民生和寶商集團的組合正是“百貨+超市”的模式，符合從縱向擴張向橫向擴張的零售業態轉變。