調整并非源自基本面中石化再成左右大盤關鍵

http://whmsebhyy.com 2006年03月14日 01:08 中國證券網-上海證券報

　　華泰證券　莊虔華

　　上周中石化(資訊行情論壇)剛剛大跌9.45%，昨日又漲回3.55%，再度成為盤面的焦點，也成了左右盤面的關鍵因素。前期中石化對千三得失的作用巨大，而由于上周走勢不佳，市場對其關注度一度下降，但昨日崛起再度引起市場矚目。那么，在當前背景下，中石化的表現究竟對大盤意味著什么呢？

　　調整并非源自基本面

　　前期經過連續上漲，雖然中石化并未明顯高估，但大量獲利籌碼對其后市構成了直接壓制。鑒于千三套牢盤的巨大心理壓力，在久攻千三未果的情況下，獲利籌碼套現欲望迅速膨脹，導致該股加速下跌。但從基本面看，目前公司業績增長前景還是有保障的，未來兩年內，中石化每股收益可望達到0.5元左右，對股價將形成較好支撐。

　　多重市場題材依舊在

　　近年來，中石化一直是機構青睞的主打品種，估值變動直接左右機構的操作思路，該股前期的中級行情主要源自持續拋售下的估值偏低。去年6月份，中石化的市盈率不足10倍，在尚未股改的背景下，這一估值水平具有很大的吸引力，這直接促成了該股的中級行情，并成為大盤走強的龍頭。

　　從昨日走勢看，在市盈率下降至10倍以下時，該股的估值優勢再度顯現�；诹鲃有院谩⒒久嬗斜Ｕ�、股改預期和油價改革等多方面因素的判斷，該股再度活躍完全可期。當然，在當前估值水平下，該股的投資機會更多地來自于股改、私有化預期下的交易性機會，本輪行情中最大的投資機會已經實現，期望過高的未來收益已不具備基本面的支撐。

　　而從該股對

大盤走勢影響的角度看，隨著新老劃斷的日益臨近，該股對市場的影響更多的要從政策層面來考慮。筆者認為，在中石化股改前，其對市場的正面影響會多于負面。一旦預期實現，股價走勢將完全回歸于內在價值的約束。

　　基于這種判斷，中石化的股改時間不會太早，以盡可能地發揮其對市場的正面影響，可以說，中石化股改完成之時，距離新老劃斷的實施也就為期不遠了。因此，對于后市判斷的重要性，可能遠不如對個股價值的挖掘，價值投資的實踐表明，無論市況如何，具備內在價值支撐的

股票還是會有表現的。

　　文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔

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