國有銀行上市進程過半 四大行承銷蛋糕如何瓜分

　　四大國有銀行改制上市進程過半，作為國內金融業“巨無霸”的銀行上市承銷資格也成為國際投行業爭奪的焦點。在四大行上市進程中，華爾街投行巨頭們紛紛將爭奪的焦點轉向中國銀行業，并進行持久的爭奪。作為國內最大的國有商業銀行——中國工商銀行的5個IPO承銷商日前正式浮出水面，選定5大國際投行作為該行上市的主承銷商。那么在國有銀行的承銷爭奪中，究竟誰能勝出，勝出者又能分得多少蛋糕?

　　高盛落選工行主承銷商

　　工商銀行日前正式宣布，美林集團、中金投行團、瑞士信貸集團、德意志銀行及工商東亞金融控股有限公司等5家投行成為該行的IPO主承銷商，共同協助完成該行上市工作。該行發言人表示，中國工商銀行承銷商選擇是依照市場慣例，經過嚴格的內部評審程序進行的。這些投資銀行在國際

　　此外，這次承銷團中有兩家中資控股的投資銀行參與。中金公司是國內著名的投資銀行，這次中金投行團由中金和摩根斯坦利聯合組成。工商東亞是工行與東亞銀行在香港的合資投資銀行。另外，工商銀行還聘請了雷曼兄弟公司擔當該行上市工作的財務顧問。

　　令業內人士意外的是，此前呼聲最高的該行戰略投資者之一——高盛在主承銷商爭奪中落選。業內人士分析指出，造成高盛出局的主要原因是高盛已應中國銀行的聘請，與瑞銀集團一道安排中行赴香港上市。因此高盛同時參與中國兩個銀行的上市交易，加之其持有工行股份，可能會導致利益沖突。

　　承銷蛋糕超過5億美元

　　繼建行去年在香港IPO集資92億美元之后，中行最早將于今年上半年在香港上市，并預計將集資80億美元。而作為國內最大的國有銀行，工行IPO集資額有望超過100億美元，將成繼中行香港上市之后第三家赴港上市的內地國有銀行。由于農業銀行壞賬比率較高，短期內上市可能性不大。因此，業內人士普遍認為，對于跨國投行來說，工行將成為今年國內銀行業最大的蛋糕。

　　據記者了解，一般銀行業承銷費用大約為IPO資金募集總額的3%左右。去年建行在香港上市，IPO承銷費用達1.5億美元。由于中行與建行規模相當，因此募集規模和承銷費用應該不相上下。而中國工商銀行作為國內最大的國有商業銀行，在資產規模上遠遠超過建行和中行，相當于中行建行之和。業內人士推測，該行的承銷費用將超過3億美元。據此推算，3家已經上市或完成上市準備的國有商業銀行，IPO承銷費用總額將超過5億美元。

　　國際投行紛爭銀行IPO

　　業內估計，中國銀行業今年可能將進行的IPO活動超過200億美元，而承銷商可從中獲得高達5億美元的手續費。因此，一直以來，全球各大投行目前都已將目光聚焦中國，準備切分龐大的IPO“蛋糕”。據了解，目前已經有10家國際知名的投行巨頭正式入選中國國有銀行承銷商，分食銀行業上市承銷的誘人蛋糕。

　　專家分析指出，對于各大投資銀行來說，爭奪中國企業IPO的意義不僅在于排名和承銷費用。而能否獲得像中國建設銀行這樣超大型的IPO并且成功定價，已經成為各大投行實力的直接體現。

　　海外上市銀行戰略投資者及IPO承銷商一覽

　　名稱　　境外戰略投資者　　上市主承銷商

　　交行　　　　　　　　匯豐銀行　　　　　　匯豐銀行、高盛集團

　　建行　　　　美洲銀行、新加坡淡馬錫全資子公司　　亞洲金融控股有限公司摩　　根士丹利與中金公司

　　中行 　　蘇格蘭皇家銀行、亞洲金融控股有限公司、瑞銀集團和亞洲開發銀行　　中銀國際、高盛、瑞銀

　　工行　　　　高盛投資團(包括高盛集團、安聯集團及美國運通公司)　　　　美林集團、中國國際金融有限公司投行團、瑞士信貸集團、德意志銀行與工商東亞金融控股有限公司

　　商報記者 和平/文 李烝/制表