2006銀行業(yè)劇震 股改引資雙線作戰(zhàn)全力準(zhǔn)備上市

　　盡管被不時爆出的金融大案所困擾，但這似乎并沒有影響到中國銀行的上市計劃。上周五，中國銀行行長李禮輝對外公開表示“中行已經(jīng)基本具備上市銀行的所有條件，上市時機已經(jīng)成熟。”

　　分析人士指出，李禮輝的此番講話，標(biāo)志著中國銀行業(yè)的又一艘“超級航母”即將下水。

　　銀行業(yè)上市風(fēng)潮又起

　　對于銀行股，內(nèi)地股市的投資者并不會感到陌生。早在數(shù)年前，深發(fā)展(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)、華夏銀行(資訊 行情 論壇)就已成功登陸深滬證券市場。但是，它們對股市的影響與“工、農(nóng)、商、建”四大行相比，無疑是小巫見大巫。

　　3個月前，建設(shè)銀行(資訊 行情 論壇)在香港聯(lián)交所上市，高達(dá)715億港元的融資額創(chuàng)出去年全球最大規(guī)模IPO紀(jì)錄。而據(jù)普華永道預(yù)計，有可能在今年上市的中行、工行將再度刷新這一紀(jì)錄，IPO規(guī)模將超過1300億港元，從而使2006年香港市場IPO整體規(guī)模攀至2000億港元。

　　“中行的集資額有可能在60億至80億美元間，約合450億—600億港元。消息人士告訴記者，中行在策劃上市過程中也考慮在內(nèi)地A股、中國香港、美國三地同時上市，但考慮到內(nèi)地正實施股權(quán)分置改革，再融資通道暫時被關(guān)閉，才不得不將重點轉(zhuǎn)移到香港市場。

　　但業(yè)內(nèi)人士同時指出，即使中行、建行選擇香港作為首輪IPO的登陸地，也不能排除條件成熟時回歸A股市場的可能。

　　匆匆上市只因資金告急

　　“中國的銀行缺錢！”2004年，時任中國人民銀行行長的周小川在提到四大商業(yè)銀行緣何急于上市時，毫不回避這一點。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，盡管前些年四大商業(yè)銀行大規(guī)模剝離不良資產(chǎn)，甚至得到財政部高達(dá)數(shù)百億美元的資本金注入，但這些銀行的資本充足率和不良資產(chǎn)率距離國際銀行業(yè)通行標(biāo)準(zhǔn)還有很大一段距離。通過上市融資無疑被認(rèn)為是解決眼前困境的上上之選。

　　“銀行要擴(kuò)充資本、降低不良貸款、達(dá)到資本充足率的要求等，這些都需要錢。上市的好處不僅僅在于可以得到一大筆IPO資金，同時也可隨時通過減持套現(xiàn)資金。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者，早在2003年年底，中國銀行就曾在香港證券市場上減持了旗下子公司“中銀香港(資訊 行情 論壇)”10%左右的股份，套現(xiàn)150多億元人民幣，用于核銷不良資產(chǎn)。

　　引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者

　　業(yè)內(nèi)人士同時指出，上市除了可以解決四大商業(yè)銀行資金短缺的燃眉之急外，通過上市調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，利用外部壓力來促進(jìn)商業(yè)銀行提高效益也是管理層考慮的一個重要原因。

　　據(jù)了解，引進(jìn)有外資背景的戰(zhàn)略投資者是四大行上市前的重點工作之一。來自媒體的消息，從去年開始蘇格蘭皇家銀行、新加坡淡馬錫控股、三菱東京日聯(lián)銀行等均與中國銀行展開溝通，希望獲得參股權(quán)。以蘇格蘭皇家銀行牽頭的財團(tuán)為例，該財團(tuán)就曾宣布準(zhǔn)備以31億美元收購中行10%的股份。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，這些外資同行的參股，合作意義大于單純的股權(quán)投資。如日本最大的銀行集團(tuán)——三菱東京日聯(lián)銀行，準(zhǔn)備向中行投資3億美元，僅占中行股權(quán)的1%。其最主要的目的并不在于控股，而是通過參股方式建立聯(lián)系，在信用卡等領(lǐng)域展開合作。

　　股改 引資

　　上市銀行成色幾何？

　　作為大藍(lán)籌，也作為外資并購概念的熱門品種，銀行股可以說是集萬千寵愛于一身。

　　但客觀地講，論管理、論品牌，國內(nèi)沒有一家銀行能夠跟匯豐等國際大銀行相比，匯豐銀行的市盈率僅為10-12倍，而國內(nèi)的銀行市盈率水平往往高達(dá)15-20倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于匯豐銀行！

　　A股市場中的銀行股究竟價值幾何？中長期又該怎樣進(jìn)行合理的估數(shù)呢？

　　華夏銀行(600015)：資產(chǎn)質(zhì)量有待提高

　　華夏銀行2005年全年每股收益0.31元，每股凈資產(chǎn)2.49元，尚未實施股改，目前的股價為6.05元，在投資者心目中是我國眾多銀行中的落后者，也是我國大型銀行中惟一一家沒有信用卡業(yè)務(wù)的銀行，人們不禁會懷疑其管理層的進(jìn)取心，大家也認(rèn)為其存在很大的改善余地。

　　股改：華夏銀行的股改方案暫時還沒有推出，但是目前正在停牌階段，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于有外資銀行高價入股，該行推出的股改對價不會太高，如果是純粹送股的方案，預(yù)計送股率將在每10股送2股到2.5股之間。

　　引資：與股改相比，華夏銀行的引資之路相對順利，德意志銀行和歐洲著名私人銀行薩爾·奧彭海姆銀行兩家外資股東共斥資26億元人民幣購買華夏銀行14%的股份，以每股4.5元的價格購買總計5.87億股華夏銀行的股份，其中德意志銀行約占9.5%，薩爾·奧彭海姆銀行約占4.5%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，德國兩家銀行的進(jìn)入將會直接改善公司的內(nèi)部管理和業(yè)務(wù)流程，這將直接提高華夏銀行在我國銀行業(yè)的競爭力，給公司帶來更廣闊的發(fā)展空間。

　　民生銀行(600016)：外資青睞有加

　　民生銀行2005年全年每股收益0.37元，每股凈資產(chǎn)2.13元，已經(jīng)完成股改，最新股價4.78元。民生銀行最大的經(jīng)營特點就是自助服務(wù)網(wǎng)點眾多，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是民生將主要客戶定義在年輕人群體，相比之下，年輕人更容易接受自助服務(wù)，而自助網(wǎng)點的建設(shè)成本比人工網(wǎng)點要低廉得多。

　　股改：民生銀行股改方案為全體股東10股送1.55股，流通股每10股變成15.02股，其中3.47股為非流通股股東支付的對價。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，民生銀行的股改方案還算理想，并且?guī)�動民生轉(zhuǎn)債(資訊 行情 論壇)成功轉(zhuǎn)股。

　　引資：在跟外資的接觸中，民生銀行可說是挑花了眼，除了新橋投資等待購買民生銀行4.82%的股權(quán)以外，《證券市場周刊》報道香港首富李嘉誠也有意成為民生銀行的投資者，而據(jù)稱民生銀行的引資對象也絕非一家。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在5家上市銀行中，民生銀行股本結(jié)構(gòu)獨特，最受外資青睞。目前國外投資者已經(jīng)可以直接投資A股，未來不排除外資銀行直接購買A股成為股東的可能。