時代新材2005年年度報告解讀

　　深圳市懷新企業(yè)投資顧問有限公司

　　3月10日，株洲時代新材(資訊 行情 論壇)料科技股份有限公司(以下簡稱“時代新材”或“公司”)公布了2005年年度報告。

　　這份年報給人最深的第一印象，是業(yè)績的大幅增長：凈利潤2256萬元，較2004年增

長854.04%；每股收益0.133元，較2004年增長850%；凈資產(chǎn)收益率6.22%，較2004年增加5.52個百分點。從這些數(shù)字來看，時代新材交出了一份令投資者滿意的年報。

　　業(yè)績增長固然可喜，但業(yè)績增長背后的真正內(nèi)涵，以及未來持續(xù)增長的可能性大小，更為廣大投資者所關注。

　　業(yè)績增長關鍵：

　　優(yōu)化資源配置，做強做大主業(yè)

　　由于歷史發(fā)展原因，時代新材在2005年之前涉足了某些與主業(yè)關聯(lián)度較低的產(chǎn)業(yè)，如機電設備、輸送設備等。

　　2005年，時代新材根據(jù)“局部調(diào)整，突出重點；激活資源，提升效益”十六字方針，順利剝離了與主業(yè)關聯(lián)度低的時代機電、輸送設備事業(yè)部等業(yè)務。與此同時，時代新材集中力量，做強做大高分子減振降噪彈性元件、高分子復合材料、特種涂料及新型絕緣材料三大主業(yè)：

　　一方面，以產(chǎn)品為中心開展技術研發(fā)，加大對技術中心(國家級企業(yè)技術中心)的投入，為主業(yè)發(fā)展奠定良好的技術基礎。公司技術中心2005年初步完成了新的技術體系的搭建，完成一批重點項目的開發(fā)研制任務；申報專利11項，獲批3項，公司擁有的國家專利總數(shù)達到33項；下屬的檢測中心成為了中國鐵路產(chǎn)品認證中心簽約實驗室。另外，圓滿完成“十五”期間所承擔的五個國家863計劃項目、一項“十五”重點攻關項目和一項產(chǎn)業(yè)化示范項目。技術研發(fā)上的高投入，使時代新材可以在更高的技術平臺上甩開競爭對手。

　　另一方面，對外以市場為中心，加大市場銷售方面的投入，穩(wěn)定國內(nèi)鐵路市場，并大力加強新市場、新領域的開拓力度。時代新材2005年營業(yè)費用為2979萬元，比2004年增長23.01%；在2005年加強財務控制、管理費用下降的背景下，營業(yè)費用仍有如此增幅，說明其對市場銷售的重視程度。市場銷售上的高投入，帶來了良好的市場效果：2005年主營業(yè)務收入增長30.87%，主要產(chǎn)品的銷售收入增幅均在20%以上；同時，海外市場增長40%，城市軌道交通和民品市場等也取得突破性進展，業(yè)務領域不斷拓寬，新市場培育初見成效。

　　從利潤表上看：主營業(yè)務利潤為9907萬元，而其它業(yè)務利潤、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入分別僅為35萬元、147萬元、90萬元、14萬元，以上四項合計僅占主營業(yè)務利潤的2.9%。這些數(shù)字，可以證明公司2005年的業(yè)績增長，是集中力量做強做大主業(yè)的結果。

　　業(yè)績增長基礎：

　　加強內(nèi)部管理，提升經(jīng)營質(zhì)量

　　公司2005年確定的三大中心目標，其中之一即對內(nèi)以財務為中心。

　　公司加強財務管理，取得明顯效果。這首先體現(xiàn)在現(xiàn)金流狀況的改善上。行業(yè)內(nèi)通行的配件廠先供貨、生產(chǎn)后再付款的銷售模式，在很大程度上影響了公司的現(xiàn)金流狀況。針對該種情況，公司2005年對下屬各子公司、業(yè)務單元實施了以財務預算、現(xiàn)金流為重點的經(jīng)濟目標責任制，加大對銷售部門和人員業(yè)績考核力度，并將現(xiàn)金流量作為首要的考核和評價指標，提高營銷人員清收回款的積極性。從公司年報來看，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2120萬元，較2004年度的-4761萬元明顯好轉(zhuǎn)，應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率也有所提高，2006年，公司將力爭經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正值。

　　此外，公司2005年主營業(yè)務收入增長超過30%、公司規(guī)模擴大，管理費用卻比2004年下降了5.20%，主要原因是公司實施全面預算管理、嚴格控制費用、控制人員增長所致。

　　在以財務為中心同時，公司內(nèi)部管理的其它方面也得到提升：如進一步完善高級管理人員的考評和激勵制度，制定并實施《經(jīng)理人年薪制實施辦法》等等。

　　以上種種措施，有助于公司不斷完善內(nèi)部管理機制，為公司業(yè)績穩(wěn)定增長、經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升打下堅實基礎。

　　業(yè)績增長前景：

　　抓住市場機遇，實現(xiàn)持續(xù)增長

　　據(jù)我國《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，提速重載是鐵路運輸發(fā)展的中長期目標。“

　　與此同時，時代新材本著立足鐵路、面向全國、走向世界的發(fā)展思路，在穩(wěn)定國內(nèi)鐵路市場同時，走向社會、走向海外開辟新的行業(yè)市場領域，拓展公司的發(fā)展空間。公司與GE、阿爾斯通、龐巴迪、西門子等多家國際著名公司建立了長期戰(zhàn)略合作關系，海外市場銷售未來若干年內(nèi)的增長潛力相當可觀。同時，公司積極開拓國內(nèi)工業(yè)品市場，挖掘新的利潤增長點。這些措施，都為公司的可持續(xù)增長提供了堅實的保證。

　　利潤分配及

　　此外，時代新材在年報中提出了2005年度利潤分配預案，即以公司2005年末總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元(含稅)；同時推出資本公積金轉(zhuǎn)增股本預案，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股。鑒于兩預案還需年度股東大會通過后方實施，因此，股改后流通股東可獲得的收益將更大。公司作出這樣的安排，既表明公司對未來發(fā)展充滿信心，同時流通股東還可以從利潤分配中獲得一些額外的收益。

　　結語

　　從2005年年報中透露的信息可以看出，時代新材所追求的業(yè)績增長，是建立在做強做大主業(yè)基礎上、高質(zhì)量可持續(xù)的增長。可以預見，時代新材這種良好的發(fā)展趨勢在未來數(shù)年將繼續(xù)保持。