A股聞擴容即跌專家稱應先健身才能讓國企回歸

http://whmsebhyy.com 2006年03月10日 12:06 深圳商報

　　證券業專家熱評“境外上市流失國有資產說”

　　【本報訊】全國人大代表、中國人民大學校長紀寶成在兩會討論期間提出：“大中型國企是以低市盈率在境外上市，造成國有資產流失超600億美元。”上述言論引起了證券市場的高度關注，證券業業內人士對此有何評價呢？記者就此采訪了部分專家。

　　“流失國資600億”值得商榷

　　著名經濟學家劉紀鵬認為，大中型國企境外上市造成國有資產流失超600億美元的提法值得商榷。國有資產變成國有資本后，有一個流動中增值的問題，不流動并不等于不流失，流動中很多價值會釋放出來。5年來由于A股市場進入休克療法誤區，未和我國改革同步推進。而國企改革不能停滯，也不能不改制上市。所以這個推論是缺乏數據支撐的，也缺乏對近5年股市現狀的了解。

　　經濟學家華生認為，600億的計算標準不準確。因為很多公司引進戰略投資者時價格很低，新股首發(IPO)后股價大幅上漲。但投資就是為了分享經濟增長成果。對于海外市場上市定價較低的問題，不排除對海外市場不太了解或者其他方面原因，定價偏低是可能存在的。總之，國企境外上市得失應該全面去看待。

　　A股市場承受力不足是主因

　　劉紀鵬指出，A股不能承受大擴容，而國企不能不改革、不上市。一方面，內地資本市場需要優質大盤藍籌股提高競爭力；另一方面，資本市場只有迅速發展壯大起來，才能接納這些大盤國企股。不能因A股市場缺乏承接力，國企改革就不推進不上市，這樣的想法是要調整的。

　　農銀證券郭信麟認為，中石油2000年在港上市，總股本1750余億股，目前總市值達13000萬億元，其中流通市值1560億港元；中移動1997年在港上市，198.4億股全流通，總市值高達7130多億港元。而目前深滬A股市場總市值才3萬多億元，流通市值僅為1萬多億元。這樣的超大盤股選擇上A股，當時市場肯定無法接納。事實上，2005年初華電國際(資訊行情論壇)上市后，中石油等公司當時想回歸A股，但當時A股市場聽聞擴容即下跌，最終中石油未能回歸。

　　大中型國企應優先在A股上市

　　第一創業證券總裁錢龍海認為，從內地資本市場長遠發展看，優質的大中型國企應在A股市場上市，這有利于我國證券市場發展壯大。當然，國企境外上市也有好處，能夠加快國企國際化步伐。要讓優質國企留在A股或回歸A股，只有大力發展內地資本市場，恢復A股市場功能。讓內地投資者分享經濟增長成果，不妨讓已在境外上市公司回歸A股市場。A股市場也有許多優質公司。

　　某基金經理對記者表示，大中型國企境外上市，主要不是A股市場沒有資金，沒有市場承接力，而是內地證券市場功能不健全。A股市場從來不缺資金，這從基金、保險、社保、QFII等機構資金以及居高不下的居民儲蓄，與對應的A股市值極不相稱就可看出。一些大中型優質國企境外上市，等于將國企改制成果帶走了，而A股市場卻承擔了國企改制成本，對A股市場帶來了一些負面影響。

　　國企境外上市有積極意義

　　華生認為，國企境外上市有積極意義。境外上市可以完善公司治理結構，提高企業經營管理水平，增強企業市場競爭力。將來A股市場功能完善了，大中型國企應選擇內地市場上市。

　　郭信麟則稱，大中型國企境外上市好處是顯而易見的。他認為，大中型國企境內外上市，應由公司管理層決策。

　　作者:記者鐘國斌

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