滬深兩市可能被回購的168家標的上市公司一覽

http://whmsebhyy.com 2006年03月10日 05:43 中國證券報

　　本報記者吳杰

　　被收購的股票能夠為投資者帶來超額收益，尋找可能被回購的標的股票正成為投資者熱衷的焦點之一。除已經公布回購方案的中石油、中石化旗下公司以外，還有哪些公司或將成為回購對象呢？申銀萬國研究所日前在一份專題報告中認為，存在回購可能的公司總量不超過168家。

　　申萬報告指出，潛在回購標的股的首要條件是大股東控股兩家以上上市公司。這樣，回購退市其中一家公司后，不會喪失融資平臺，而且可以節約上市費用。目前A股市場上共有168家公司，其大股東同時控股另外一家或一家以上的上市公司。

　　報告進一步指出，這168家公司要成為被回購對象，至少還應具備以下三個條件之一：其一，市凈率較低，管理層難以接受其股價低于凈資產，認為資產被市場嚴重低估。168家公司中，市凈率低于1.1的公司有32家。其二，大股東擁有充沛現金流，或者

股票的市盈率高于子公司股票。一方面有能力實施回購退市，另一方面，收購后集團公司市值可以被放大。其三，大股東控股的子公司中，喪失再融資功能，為維持交易，信息披露耗費大量無用費用。在這168家公司中，有29家公司已經喪失配股資格，65家公司已經喪失增發資格。

　　通過計算回購成本，申萬發現有些子公司，盡管其資產盈利能力不盡如人意，但現金流充沛，凈現金占流通A股市值比重超過50%，極個別公司甚至超過100%。這意味著，以市值回購退市該公司，所付出的代價只有實際支出的一半不到。有的公司排除其它原因(比如巨額長期借款、應付票據等)，在收購后就能立刻獲利，因為拿到手的現金比付出的收購資金還要多。

　　報告指出，中石油、中石化的回購大戲已漸進高潮，陸續可能還會有其它大型企業集團做出相似舉動。最了解公司盈利能力和發展前景的，莫過于公司管理層了，如果一個市場上出現大量回購案例，越來越多的管理層認為市場低估旗下資產，那么，投資者就應該開始警覺了：是不是因為信息不對稱、資金等方面的原因，市場被整體低估了？

　　喪失再融資資格的29家公司存在私有化或賣殼可能

　　GST中西、一汽四環、G龍頭、東方通信、天發石油、科龍電器、ST龍昌、藍星清洗、福建三農、儀征化纖、美菱電器、天山股份、長源電力、豫能控股、天頤科技、G電子、石煉化、交大科技、上海三毛、G氯堿、東風科技、深賽格、航天科技、ST冰熊、＊ST華發A、ST渝萬里、ST春都、蘇福馬

　　凈現金／流通市場較高的公司，私有化成本遠比想像要低

　　ST龍昌、豫能控股、G鳳凰、東湖高新、林海股份、中國鳳凰、中國衛星、上海機電、航天信息、中材國際、雙鷺藥業、深科技A、一汽轎車、G雙良、G大冷、中原油氣、G浙東方、包鋼股份、中海海盛、昆明制藥、東信和平、云天化

　　市凈率較低的公司存在“內部人”認為低估的可能

　　一汽四環、蘭州鋁業、深康佳A、G龍頭、大連金牛、一汽轎車、G新鋼釩、萊鋼股份、東方通信、深長城A、安凱客車、天發石油、華源發展、G大冷、科龍電器、華源股份、新鄉化纖、潛江制藥、東方集團、ST龍昌、包鋼股份、金豐投資、華菱管線、藍星清洗、杉杉股份、石油大明、福建三農、上海醫藥、云鋁股份、儀征化纖

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