還原南方證券塵封舊事 108億窟窿是如何煉成的

　　本報記者 鄒愚 深圳報道

　　3月2日，闞治東被帶到了深圳第三看守所——上梅林看守所關押。

　　南方證券的歷史已經成為過去，曾經的風云人物闞治東卻依然令人猜想，他是一個殉葬者、一個悲劇英雄，還是一個犯了錯誤的人？

　　一千個人眼中有一千個哈姆雷特，那么，眾人眼里的闞治東是什么樣的呢？

　　一位記者采訪闞治東曾這樣描寫：外表儒雅，言談間崢嶸畢露，一點也看不出栽過大跟頭的模樣。事實卻并非如此。

　　南方證券前后事

　　關于闞治東進入南方和最后退出南方，有很多版本。哪個版本更加接近真實，恐怕只有當事人最清楚。

　　闞治東被拘捕后的第五天晚上，在與闞治東相識的一位人士的辦公室，記者希望能夠盡量還原一些事情的本來面目。

　　“他臨危受命，沒想到正好撞到了槍口上。”這位人士說。

　　2002年5月，闞治東突然接到深圳市政府的電話，電話里頭說：“老闞，我們希望你能夠去南方。”

　　當時，邀請闞治東前往任職的，還有一家中字頭的企業，但是闞治東選擇了去南方證券。

　　“當然，他去的一個原因，除了報答深圳市政府在他賦閑時候邀請他出山的知遇之恩，另外一個原因是他有著很深的證券情結，認為南方是一個舞臺。”

　　之前的故事已經廣為人知，1997年，因申萬炒作陸家嘴違規，時任申銀萬國總裁的闞治東承擔領導責任被撤職。1999年，深圳市政府力邀他出任創新投總裁。

　　該人士說，南方證券關閉后，有人指責在賀云和闞治東任期內，任由一些機構抽走資金，“實際上，基本上是股東單位要求把他們的委托理財資金拿走。”

　　“作為剛到任的領導班子，自然希望能夠和股東搞好關系，獲得股東的支持。”因此，當股東單位要求先償付委托理財資金時，管理層很難拒絕。

　　闞治東進入南方之后，這家老牌證券公司隨即在股市上泥足深陷，也許此前已有端倪初現，但沒有人注意到。

　　記者掌握的資料顯示，2002年7月，孫田志在南方證券內部會議上，向剛剛履新的賀云、闞治東匯報公司的投資情況時候，南方證券的投資總額為75.02億元。

　　出于摸清南方投資規模的需要，南方證券計財部也向賀和闞上報了投資數據，數據與孫田志的匯報有一定出入，計財部的數據是總計投資規模是89.54億元，其中自營是52.95億元，代客理財的是36.59億元(包括華德)。

　　2002年10月，證監會做了一次大規模的聯合調查，派人赴上海、南京全面稽核南方證券的自營、代客理財業務。證監會的調查結果顯示，截至2002年11月30日，南方證券自營、代客理財的合計持倉成本為98.72億元(不含國債回購)，其中對哈飛持倉成本為11.95億元，已經占到流通股的72.12%，占總股本的28.85%。

　　2003年2月，深圳證管辦要求南方證券主管投資的副總裁孫田志向證管辦報告南方的投資情況，對哈飛的持倉情況做出解釋。

　　孫田志匯報的數字相當驚人。孫的統計數據稱，截至2003年1月28日，南方證券自營和代客理財達104.68億元，其中包括A股99.4億元，B股5.18億元，國債0.066億元。

　　孫田志在向監管層的解釋報告中表示，持倉比例增加，主要以下幾個原因：一是管理體制發生變化，導致統計口徑變大。二是不斷償還代客理財，導致公司被動增加持倉規模，三是華德的自營并入南方，導致規模增大。四是實現投資收益成本結轉，導致持倉成本增加。五是雙哈股票的配股、送股導致持倉比例增加。六是市場持續低迷，以及公司經營目標的雙向約束。

　　“新南方”夢想的破滅

　　2003年12月，闞治東從南方證券辭職，2005年4月，他和一些朋友創辦了一家名為現代東方產業投資的公司。

　　一個月后，也就是2004年1月2日，南方證券被行政接管。

　　記者獲得的一份接管小組的資料顯示，當時南方證券的賬面資產約208.4億元，扣除虛計資產及預計減值后，預計可用于償債的資產約128.1億元，賬面負債(保證金缺口＋融資性債務＋非融資債務)為236.3億，凈資產-108.2億元，預計總虧損142.8億元。

　　接管小組提出，重組應圍繞對證券業務“整體保留”這個目標。接管組最終在原體重組、聯體重組和分立重組幾個方案中選擇了聯體重組。

　　重組遵循的原則是合法、可行、高效、存活(盡快恢復經營能力)、干凈(避免巨額債務的糾纏尤其是大量債權人的糾纏)、兼顧(新老南方利益、國家、股東、債權人、客戶、公司職工能各方的利益)。

　　重組的思路是：“立、改、整”。第一步是設立新南方，將南證證券經營性資產剝離出來設立“新南方”，將現有的全部客戶資源及客戶保證金轉移至新南方，由證監會為新南方核定證券業務資格。

　　第二步是改造老南方，由證監會依法撤銷對南證的證券業務資格，更名“南方實業投資管理公司”，作為人行再貸款資金的承貸主體和原有債務的償債主體。

　　第三是整頓老南方，在深圳市政府的指導下，按照《破產法》的重組程序進行破產整頓。負責債務的處置工作，包括清產核資、債權清收、調整人員、與債權人達成債務和解。若整頓期滿(不超過兩年)，南投無可持續經營能力，可破產清算。

　　重組的具體步驟分兩步，首先由老南方在立足自身，全封閉式模擬運轉證券業務的基礎上，以證券業務資產4.95億元投資設立新南方，同時向有意向的重組方拿出現金500萬，(國開行)介入新南方成立工作。新南方注冊資本5個億。

　　其次，在新南方成立和獨立運行的基礎上，由重組方對新南方增資認股。以現金25億元溢價認股新南方，占51%股份(溢價金額9.75億元)。

　　但是，這個由國開行設想的新南方方案很快被否定，一年以后，也就是2005年4月29日，南方證券被關閉，中投證券浴火重生。