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本報記者 王棟琳 北京報道
在市場盤整狀態下，國債和金融債的成交日漸萎縮，而企業債和短期融資券卻炙手可熱。近一段時間信用品種成交活躍，前景看好，成為市場的“新寵”。
企業債異軍突起
從1月中旬至今，國債指數一直保持盤整態勢。由于已處歷史高位，買方普遍比較謹慎；而市場沒有實質性利空，賣方同樣不肯降低價格，導致市場雙方膠著局面延續。在這一狀況下，兩大市場的國債、金融債報價、成交均不活躍。上證國債成交量已連續8個交易日不足10億元。
由于國債的投資價值已很低，市場把目光轉向企業債和短期融資券等信用品種。交易所市場上，盡管收益率已很低，但上周滬市企業債收益率還是出現了普遍的下降，尤其是15年以上和1年以下品種。從與國債的信用利差來看，長期品種的利差在減小，而短期品種的利差仍在擴大，1-3年期利差達到80-100個基點。分析人士指出，未來企業債與國債利差還有下降空間。
在銀行間市場上，隨著市場收益率的不斷降低，國債和金融債的收益已經很難滿足機構的投資需求，而短期融資券以及企業債這些高收益率品種自然就受到了機構的追逐，不論是報價還是成交，均非常活躍。本周以來，銀行間市場上企業債和短期融資券成交量不斷攀升，3月7日成交量分別達到35億元、43億元，二者之和已與金融債成交量相當。
各大機構加入角逐
分析人士指出，目前企業債基本都由銀行擔保，信用風險很低；同時由于市場并未完全放開，與國債利差較大，盈利空間還是比較可觀的。而短期融資券不斷擴容，收益率也逐漸拉開差距，信用差異開始體現。這為各種層次和偏好的投資者提供了機會。
隨著銀行間上市流通的企業債逐漸增多，未來企業債的前景看好。在央行30號令為銀行投資企業債放行后，不少銀行對企業債表現出濃厚的興趣。2006年以來銀行間市場上已發行了7只企業債，發行量達到172億元，除最新發行的華潤債已全部上市流通。目前銀行間市場可交易流通的企業債從3只增加到33只，短期融資券也已達到106只之多。
目前，10，15，20年期企業債的收益率分別在3.5%，3.6%，3.7%左右，與國債的利差在30-40個基點之間。中信證券分析人士指出，企業債期限越長，與國債的信用利差越低，這顯示出保險公司對于長期品種的強烈需求，投資者可重點關注。
除了銀行和保險公司，基金也表示看好信用品種。從去年四季報看，債券基金、保本基金和貨幣基金紛紛加大對信用品種的配置比例。其中貨幣基金企業債配置比例從三季度的16%猛增至30%。正如銀河基金在報告中指出，2006年債券投資機會將主要來自于信用產品。
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