銀行間市場推出盤中基準利率

http://whmsebhyy.com 2006年03月09日 03:08 第一財經日報

　　首日公布的隔夜回購定盤利率為1.39%，七天回購定盤利率為1.4475%

　　本報記者郭茹發自上海

　　今后進行利率互換的債券市場的交易主體可以找到一組更加合理的基準利率為參照進行交易。

　　昨天，中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心(下稱“拆借中心”)發布了一組新的銀行間債券市場基準利率——銀行間回購定盤利率(Fixing RepoRate)。分析人士表示，該利率體系作為盤中基準利率，能更加及時反映市場變化，能得到市場更加廣泛的認可,該利率的推出是我國利率市場化進程中的一個重要成果。

　　銀行間回購定盤利率是以銀行間市場每天上午9:00~11:00間的回購交易利率為基礎,同時借鑒國際經驗編制的基準性利率指標，每天上午11:00起對外發布。此次先期發布的包括隔夜和7天兩個期限品種。

　　銀行間回購定盤利率自昨天起已正式對外發布。首日公布的隔夜回購定盤利率(FR001)為1.39%，7天回購定盤利率(FR007)為1.4475%。

　　一國有銀行債券分析人士表示，我國債券市場始終缺少一個權威的基準利率指標。尤其是在利率互換、債券遠期等衍生品推出后，這一需求變得更加迫切。

　　此前，拆借中心曾于2004年10月發布了一套銀行間市場基準利率參考指標。該指標根據銀行間市場7天回購利率(R007)(實際涵蓋回購期限為2、3、4、5、6、7天)加權平均計算得出，包括當天、1周、2周、1月、2月、3月、6月等幾個品種。

　　但該套基準利率指標并沒有獲得市場廣泛的認可和應用。前述銀行人士表示，先前公布的基準利率參考指標，代表的是某一時期的加權利率水平，有人為的因素在里面，而且反映的是前期的市場情況；而銀行間回購定盤利率與國外貨幣市場上的LIBOR(倫敦銀行間同業拆借利率)利率有些相似，它是根據當天的市場成交利率及時發布的，能更加及時的反映出當前市場的變化。它的推出對于債券市場交易尤其是衍生產品的交易更具意義。

　　回購定盤利率與銀行間市場基準利率參考指標的主要差別在于，回購定盤利率屬于盤中利率，基準利率參考指標屬于盤后利率。

北京師范大學金融研究中心主任鐘偉表示，利率互換交易要實現固定利率與浮動利率的互換，同時需要固定利率的基準利率指標和浮動利率基準利率指標。而銀行間回購定盤利率是在為浮動利率建立基準利率指標。

　　“作為一種官方公布的基準利率指標，(這個利率)應該能得到市場的承認和接受，成為市場交易的合理參考。”前述銀行人士說。

　　但鐘偉同時指出，由于回購定盤利率只有隔夜和7天兩個品種，覆蓋期限太短，因此與國際上通用的指標性利率LIBOR相比還相差較遠。但鐘偉指出，對于我國利率市場化進程來說，回購定盤利率的推出仍具有重要意義。

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