外資并購高潮將至 新的投資機會即將來臨

　　本報記者 萬鵬

　　G華新昨日發布公告稱，公司第二大股東Holchin　B.V.將通過定向增發的方式成為公司控股股東。一旦該計劃獲準實施，Holchin　B.V.將成為《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》發布以來，首例據此辦法增持上市公司股份的外資機構。種種跡象表明，G華新案例不過是拉開了外資戰略投資A股上市公司的序幕，更大規模的外資并購浪潮即將撲面而來

。

　　外資并購效果可期

　　對于Holchin　B.V.戰略投資G華新，不少業內人士給出了積極評價。

　　國金研究員李莉芳表示，Holchin　B.V.增持計劃完成后，G華新將迎來良好的發展機遇，若定向增發投資項目全部達產，公司可新增產能700萬噸/年，屆時公司總產能將達到4000萬噸，這也意味著，G華新2006年、2007年業績有望連續出現大比例的增長。

　　按照此次定向增發價格的確定原則(不低于公告前20個交易日內公司A股均價的120%)，外資入股的成本將在每股6.08元之上，明顯高出停牌前5.52元的收盤價。盡管昨日大盤出現較大回落，G華新依然逆勢上漲了5.43%，高居滬市漲幅榜的第四名。由此可見，較高的入股價格對現有股價也起到了明顯支撐作用。

　　戰略投資積極性高

　　實際上，近一年來，外資并購國內A股上市公司的案例不斷增多，僅僅是水泥行業，在過去的幾個月內就發生了多起外資并購。不過，從某種程度上說，G華新的此次外資入股事件仍有著不同尋常的意義。

　　“這不僅僅是去年以來外資對國內水泥行業進行整合的一種延續，更是外資大規模進入A股市場的一個開始。”某基金經理指出。他認為，《管理辦法》給出的外資戰略投資上市公司A股的具體方式包括協議轉讓、上市公司定向發行新股以及國家法律法規規定的其他方式，較以往單一的協議轉讓有了一定的突破，“這不僅為外資進入提供了多種渠道，國內上市公司的積極性也會明顯提高”。

　　從2月15日外國戰略投資者獲準開立A股賬戶，到第一單的正式誕生，僅僅用了不到一個月，而第二單冀東水泥的外資并購也在孕育之中，由此，我們強烈感受到外資投資中國的迫切心情。據了解，今年新年過后，就有一大批海外基金開始頻頻活躍于各地上市公司，商談戰略投資事宜。

　　業內人士分析指出，外資的積極性主要基于兩點考慮：第一，中國股市正處于一個歷史低點，股改進一步提升了市場的吸引力，目前是一個好的投資時機；第二，以往外資進入A股上市公司一直沒有好的退出機制，新規則的出臺意味著外資鎖定期滿后可以通過二級市場賣出股票，順利退出。

　　催生新的投資機會

　　外資并購高潮的到來也將為國內投資者帶來不少投資機會，對此，業內人士普遍認為，那些透明度比較高、準入門檻較低的行業中的龍頭公司，將更容易受到海外戰略性投資者的青睞。

　　統計顯示，去年以來國內A股市場外資并購較為集中在水泥、金融、鋼鐵、工程機械、食品飲料等五大行業。而根據國泰君安證券的一項研究成果顯示，近期一些外資以高出二級市場成本的代價并購境內企業的原因在于：外資認為，即使目標企業的盈利能力欠佳，但是只要該企業具有較高的行業地位和產品規模，他們可以通過管理流程的再造降低成本，提升企業的價值，因此，外資最看重的一個指標就是被收購企業的產品規模。

　　據此，國泰君安證券研究所設計的并購潛力系數顯示，外資并購的重點行業應該集中在以下四類：一是資源類行業，如鋼鐵、金屬非金屬與采礦行業；二是資產類行業，如

　　從近期市場熱點來看，一些外資并購板塊已經悄然走強，可以預期的是，隨著更多外資并購的出現，并購板塊還將為投資者帶來更多的驚喜。