看好行業價格優勢外資急攬四家水泥類上市公司

http://whmsebhyy.com 2006年03月07日 03:02 中國證券網-上海證券報

　　上海證券報記者何軍

　　行業谷底的價格優勢和看好國內水泥市場前景是外資頻頻出手的主要原因

　　外資對國內水泥類上市公司的并購正在加速前行。

　　G華新今日宣布，擬向豪西盟(HolchinB.V.)定向增發1.6億股A股，豪西盟由此成為G華新控股股東；冀東水泥(資訊行情論壇)今日也披露，控股股東河北省冀東水泥集團有限責任公司擬向海德堡水泥有限公司轉讓部分股權。

　　至此，短短4個月內，已有5家外資機構直接或間接入股了國內水泥類上市公司，除豪西盟、海德堡水泥有限公司外，還有拉法基入股四川雙馬(資訊行情論壇)；MS(摩根士丹利附屬公司)、IFC(國際金融公司)入股G海螺。

　　多位建材行業研究員不約而同的告訴記者，外資并購國內水泥類上市公司的大戲正在上演，行業谷底的價格優勢和看好國內水泥市場前景是外資頻頻出手的主要原因。

　　低價誘惑

　　光大證券行業研究員郭國棟認為，始于2004年的宏觀調控讓連續幾年高歌猛進的中國水泥市場猝不及防，中國水泥市場出現了嚴重的消化不良，幾乎所有的水泥企業都面臨增產不增收的窘境，效益下滑，行業景氣度將至谷底。2005年不少水泥類上市公司可能僅僅維持微利，甚至是虧損，此時外資出手收購股權具有很強的價格優勢。

　　與一些具有壟斷色彩的行業不同，水泥行業是高度競爭性的行業，產業集中度比較低，區域性較強，當行業處于低谷運行時，收購成本會大幅降低，而國內水泥類上市公司又是行業中的優勢企業，財務狀況較為透明，對外資而言收購價格更容易掌握。

　　聯合證券行業研究員周煥表示，國際水泥巨頭要想占領中國市場，僅僅依靠自身的發展，不僅時間長，而且新建生產線和開發市場的成本也很高，而行業低谷為他們進行收購、兼并提供了難得的機遇。

　　看好市場前景

　　雖然宏觀調控使水泥市場出現階段性產能過剩，并導致結構性矛盾，但從長遠看，國內水泥市場依然有著廣闊的前景。

　　在外資看來，目前中國水泥行業處于低谷并不意味著水泥行業進入衰退期，而是一次行業整合的重要契機。水泥行業是固定資產投資的晴雨表。前三年水泥行業的高速發展是伴隨著中國經濟強勁增長和固定資產投資迅猛增加而實現的，由于國家控制固定資產投資過熱，加上近年來水泥產能加快擴張超過市場需求，同時，煤、電、油、運等方面供應趨緊，生產成本上升，大幅擠壓利潤空間，這是中國水泥行業一個正常的調整過程。而目前，水泥行業正逐步走出低谷，新一輪的增長即將展開。

　　另外，從價格上看，中國目前水泥的價格是全世界最低的，而且與最低的國家的水泥價格相比，也只有他們水泥價格的1/2，這也是全球水泥巨頭看好中國水泥業的重要原因。

　　提升管理水平

　　"對國內水泥類上市公司而言，愿意在行業低谷時向外資出售股權，目的是獲取企業發展所需的資金以及提升企業的管理水平"，聯合證券研究員周煥如是分析。

　　以G華新為例，此次向外資定向增發1.6億股，將用于新建四條生產線、補充流動資金以及改善公司的負債結構。募集資金將很大程度上推進公司在河南市場的整合，使公司在中部地區規模和控制能力得到顯著提升。

　　而G海螺引進MS、IFC更多的是帶有攜手金融資本的目的。通過吸收財務投資者改善公司的治理水平，進一步提升市場競爭力。

　　從整個國內水泥行業看，一旦在外資助推下完成產業整合，優勢企業的利潤空間會增大，水泥產業整體質量會大大提升，更為重要的是，環保、

能源消耗方面會有更高的標準，綠色經濟將得到更充分的重視。

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