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本報(bào)記者 燕云
G歌華3月3日股改后首日復(fù)牌。該股自然除權(quán)價(jià)應(yīng)為12.30元，但是，G歌華收盤價(jià)為11.93元，全天低開低走。有分析師指出，此種走勢與部分機(jī)構(gòu)拋出G歌華的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股有關(guān)。分析師表示，G歌華的短期波動(dòng)走勢并不會(huì)改變對其未來看好的判斷。
短期股價(jià)有波動(dòng)。光大證券研究所毛崢嶸指出，鑒于獲取股改對價(jià)后的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股成本非常低，當(dāng)前股價(jià)仍獲利豐厚，考慮到部分機(jī)構(gòu)投資者可能存在的持股比例或市值規(guī)模限制，G歌華復(fù)牌后的股價(jià)短期波動(dòng)在所難免。
15－16元是估值合理區(qū)間。中信證券(資訊 行情 論壇)研究部張兵表示，除權(quán)價(jià)12.3元對應(yīng)G歌華2006年的市盈率為26倍，而對于優(yōu)質(zhì)傳媒股來說，這個(gè)估值是比較便宜的。張兵認(rèn)為，30－35倍PE是傳媒股可被認(rèn)可的合理估值水平。張兵表示，從中長期看，16元應(yīng)成為公司合理的估值。申銀萬國證券研究所楊大力則表示，用FCFF模型計(jì)算出歌華的合理估值水平應(yīng)在15.1元左右。
長期發(fā)展前景看好。毛崢嶸認(rèn)為，G歌華近一年通過加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)資源管理，除了獲得了存量用戶大幅增加的實(shí)際利益外，更為重要的是實(shí)現(xiàn)了股份公司真正意義上的市場化轉(zhuǎn)型，梳理了各項(xiàng)業(yè)務(wù)架構(gòu)，為今后的數(shù)字電視及多元化業(yè)務(wù)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。
張兵認(rèn)為，數(shù)字電視的啟動(dòng)將提高歌華有線(資訊 行情 論壇)網(wǎng)絡(luò)資源價(jià)值；未來付費(fèi)電視在中國必然有大的發(fā)展，G歌華這樣依靠壟斷資源而分享收入分成的網(wǎng)絡(luò)傳輸商，將與數(shù)字電視及付費(fèi)電視共成長。
楊大力指出，公司股價(jià)未來3－6個(gè)月有兩個(gè)上漲催化劑：第一，2005年年報(bào)（3月15日）和2006年一季報(bào)（預(yù)計(jì)在4月下旬）的公布；第二，數(shù)字電視整體平移大規(guī)模啟動(dòng)（預(yù)計(jì)在6月）。
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